20260202-爱建证券-医药行业跟踪报告_MNC重金加码中国创新药_中国IO2.0双抗出海迈出关键一步_2页_494kb

医药生物行业2026年2月点评总结

核心内容概述

2026年2月，医药生物行业整体表现弱于沪深300指数，SW医药生物指数下跌3.31%，在申万一级行业中排名22/31。尽管部分细分领域如血液制品和疫苗板块表现相对较好，但线下药店和医院板块则出现明显下跌。港股创新药板块回调显著，恒生生物科技指数和医疗保健指数分别下跌3.24%和2.98%，远低于恒生科技指数和恒生指数的涨幅。

主要观点

• 行业趋势：2026年，中国创新药出海趋势持续向好，重点聚焦ADC、双抗、小核酸、减肥药等具备核心竞争力的赛道。
• 出海进展：阿斯利康计划于2030年前在中国投资逾1000亿元，推动其在细胞治疗、放射偶联药物等前沿领域的发展。同时，与石药集团达成新的战略合作，涉及体重管理领域的多个创新项目。
• 创新药物突破：康方生物的PD-1/VEGF双抗依沃西在美国FDA提交BLA申请，是其全球市场拓展的重要一步，有望成为新一代肿瘤免疫治疗药物。
• 投资建议：短期市场风险偏好下降，业绩催化仍是主要驱动因素。建议关注创新药出海及硬科技相关标的，如映恩生物-B、三生制药、药明合联、迈威生物-U、科伦博泰生物-B、康方生物等。
• 潜在机会：高景气CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等领域值得关注，这些方向可能在未来带来新的投资契机。

关键信息

• 阿斯利康投资计划：计划于2030年前在中国投资逾1000亿元，与石药集团合作推进体重管理领域创新项目，交易总金额累计超250亿美元。
• 依沃西海外进展：康方生物的依沃西在美国FDA提交BLA申请，针对非鳞状非小细胞肺癌（NSCLC）适应症，基于HARMONi研究数据，表现出优于帕博利珠单抗（K药）的临床疗效。
• 市场表现：医药生物板块整体下跌，细分板块表现分化，部分CXO个股因业绩催化表现突出。
• 风险提示：新产品研发不及预期、竞争加剧、销售不达预期、地缘政治风险等。

投资建议与评级

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅大于15%
  • 增持：相对指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对指数涨幅在-5%~5%之间
  • 卖出：相对指数涨幅小于-5%

• 行业评级：

  • 强于大市：医药生物行业相对表现优于相关市场指数
  • 中性：相对表现与市场指数持平
  • 弱于大市：相对表现弱于市场指数

分析师声明

本报告由张智聪分析师撰写，内容基于公开、合规信息，反映独立观点。所用分析方法可能存在局限性，建议谨慎参考。

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