20260412-招商证券-_招商策略_美伊目前进展以及近期产业赛道趋势_A股投资策略周报_0411_22页_3mb

A股投资策略周报（0411）总结

核心内容

本周A股市场探底回升，主要受到地缘局势缓和、流动性改善以及一季报业绩预期的推动。科技成长板块表现强劲，市场情绪有所修复。与此同时，美伊局势仍是影响市场的关键外部因素，双方谈判进展存在不确定性，可能在接触、僵持与极限施压之间反复摆动。若相关资产因停火预期快速上行，部分投资者或倾向于止盈，市场整体波动幅度或相对有限。

主要观点

• 美伊谈判动态：美方与伊朗代表团已抵达伊斯兰堡，谈判可能通过第三方传话形式展开，而非直接会面。双方诉求差异较大，美国更急于结束冲突，而伊朗则更倾向于试探底线。
• 市场风格：4月中大盘风格或占优，成长价值继续均衡。推荐指数组合包括上证50、沪深300、300质量、300能源、300材料。
• 产业趋势：科技产业聚焦于人工智能基础设施升级、光模块产品迭代、具身智能平台化及商业航天加速组网。AI算力需求增长，推动相关产业链价格上行。

关键信息

一、美伊谈判进展

• 谈判背景：美国副总统万斯与伊朗议会议长卡利巴夫团队抵达伊斯兰堡，通过巴基斯坦作为中间人进行谈判。
• 美方诉求：包括拆除伊朗核设施、承认以色列生存权、限制伊朗导弹计划、停止支持地区武装组织等。
• 伊方诉求：要求永久停火、美军撤出中东、承认铀浓缩权利、解除所有制裁、控制霍尔木兹海峡、赔偿冲突损失等。
• 谈判前景：预计谈判将反复，且伊朗可能同步加快武器采购，美国与以色列也可能随时准备再次施压。

二、A股市场表现

• 主要指数：创业板指、科创50表现较好，分别上涨9.50%和8.62%。
• 行业表现：通信、电子、机械设备涨幅较大，银行、食品饮料、煤炭表现相对较弱。
• 资金流动：融资净流入274.8亿元，ETF净赎回332.5亿元，基金发行规模回落。

三、产业赛道趋势

• 人工智能基础设施：谷歌与Anthropic达成TPU算力合作协议，Meta发布新一代模型Muse Spark，转向闭源模式。
• 光模块产品升级：谷歌下单1200万只NPO光模块，中国厂商中际旭创、新易盛拿下大额订单。
• 具身智能平台化：智元发布GenieOperator-2，实现从“看”“说”到“知行合一”的跨越，提升机器人任务成功率。
• 商业航天加速组网：中国低轨卫星互联网建设进入高频阶段，产业链协同能力显著提升。
• 锂电需求旺盛：中国新能源汽车出口增长显著，锂矿出口禁令解除前提条件明确，中资锂企谈判进展较快。

四、中观景气分析

• 3月PPI转正：3月PPI同比转正至0.5%，主要受益于油价上涨及地缘政治风险推升。
• 金银价格上行：黄金、白银价格周环比分别上涨2.90%和6.42%。
• 半导体需求强劲：2月全球半导体销售额同比增幅扩大至61.8%，AI算力涨价继续扩散。
• 电力设备景气：全国重点电厂日均发电量12周滚动同比增幅进一步扩大。

五、资金与ETF动态

• 融资净流入：融资资金前四个交易日净流入274.8亿元，主要流入电子、通信、机械设备等。
• ETF净赎回：股票型ETF总体净赎回280.2亿份，其中信息技术ETF赎回较多。
• 基金发行回落：新成立偏股类公募基金16.6亿份，环比下降。

六、主题与风向

• 智元发布GenieOperator-2：新一代具身基座大模型，实现从逻辑推理到精准动作执行的“最后一公里”。
• 动作思维链与异步双系统：GenieOperator-2采用ACoT-VLA架构，将推理前移到动作空间，实现宏观与微观控制分离。
• 多模态大模型：HappyHorse或由阿里团队研发，已在海外社交平台注册账号，表现优异。
• AI眼镜发布：千问发布新一代旗舰AI眼镜S1，支持热插拔换电技术，最低售价为3499元。
• 超长期特别国债：第二批625亿元资金支持消费品以旧换新政策。
• 氢燃料航空涡桨发动机：兆瓦级氢燃料航空涡桨发动机AEP100成功首飞，推动绿色航空发展。
• 稳定币牌照：首批香港稳定币牌照公布，汇丰银行与碇金融科技获得。

七、国内外重要资讯

• 美国暂停对伊朗的轰炸与袭击：特朗普同意两周内暂停对伊朗的军事打击，为谈判提供可能。
• Lumentum产能售罄：公司预计2028年产能将售罄，本轮周期或持续至少5年。
• Google Cloud Next '26：聚焦AI+云基础设施，TPU架构革新成为看点。
• CoreWeave与Meta合作：签订210亿美元AI云容量协议，支持Meta AI开发与部署。
• Anthropic考虑自研芯片：尚处于早期阶段，可能仅采购而非自研。

风险提示

• 经济数据不及预期
• 政策理解不全面