20210130-开源证券-农林牧渔行业周报_一号文件发布在即_继续关注种植链利好_14页_1mb

农林牧渔行业分析总结（2021年1月30日）

核心内容

2021年中央一号文件即将发布，预计将继续聚焦粮食生产与安全、生猪养殖、农业技术、农村改革等议题。外部环境不确定性较高，全球粮食价格因气候及虫害等因素持续上涨，国内转基因主粮商业化进程有望加快，种植链相关企业或受益。同时，2021年猪价判断较乐观，动保产品需求加速释放，水产价格景气度提升，饲料销售增速有望加快。

主要观点

• 种植链利好：中央一号文件对粮食安全、农业技术、农村改革等议题持续关注，预计转基因技术推广将加速，重点推荐大北农、隆平高科及苏垦农发。
• 猪价走势乐观：2020年能繁母猪存栏量恢复，但12月首次环比下滑，预计2021年11月肥猪供应将减少，猪价有望回暖。推荐牧原股份、正邦科技等头部猪企。
• 动保板块回暖：随着生猪养殖恢复，动保产品需求释放，建议关注具备研发工艺壁垒的企业，如普莱柯、科前生物。
• 水产价格景气：国内水产价格受下游餐饮复苏及进口受阻影响，有望带动饲料销量增长，推荐海大集团。
• 市场表现：本周农业指数下跌0.59%，跑赢大盘2.84个百分点，饲料、禽养殖及动物保健板块表现较好，宠物食品板块跌幅明显。

关键信息

一号文件发布在即

• 连续17年以农业、农村、农民为主题，强调粮食安全、农业供给侧改革、农村改革等。
• 2021年或重点强调粮食安全及生物技术，转基因主粮商业化有望提速。

猪价与动保

• 能繁母猪存栏量在2020年12月首次环比下滑，预计2021年11月肥猪供应减少，猪价维持乐观预期。
• 头部猪企市值处于低估，推荐牧原股份、正邦科技。
• 动保产品需求加速释放，推荐普莱柯、科前生物。

水产与饲料

• 水产价格景气度提升，推荐海大集团。
• 饲料销量增速有望加快，尤其是猪料、水产料及蛋禽料。

市场表现

• 本周农业指数下跌0.59%，跑赢上证A指2.84个百分点。
• 饲料、禽养殖及动物保健板块上涨，涨幅分别为2.21%、1.61%、0.34%。
• 宠物食品板块跌幅显著，达18.08%。

本周价格跟踪

• 生猪：生猪均价33.46元/公斤，环比下跌4.73%；仔猪均价88.79元/公斤，环比上涨5.97%。
• 白羽鸡：鸡苗均价2.81元/羽，环比上涨30.09%；毛鸡均价8.50元/公斤，环比下跌8.80%。
• 黄羽鸡：中速鸡均价12.76元/公斤，环比下跌0.20%；817肉杂鸡均价8.94元/公斤，环比下跌8.02%。
• 鸭：鸭苗均价2.27元/羽，环比上涨305.36%；毛鸭均价8.81元/公斤，环比上涨2.68%。
• 水产品：草鱼均价14.30元/公斤，环比下跌0.42%；鲈鱼均价25.81元/公斤，环比上涨0.98%；对虾均价62.74元/斤，环比下跌4.27%。
• 大宗农产品：玉米期货价格环比下跌3.78%；豆粕期货价格环比下跌1.17%；糖价整体下跌。

主要肉类进口量

• 2020年12月猪肉进口44万吨，环比增长11万吨，同比增长69.2%。
• 2020年12月禽类进口14.58万吨，环比增长14.08%，同比增长69.32%。

主要饲料产量

• 2020年11月猪料产量932万吨，环比减少0.30%，同比增长53.10%。
• 2020年11月水产料产量109万吨，环比减少41.90%，同比减少8.80%。
• 2020年11月蛋禽料产量270万吨，环比减少5.10%，同比减少6.70%。
• 2020年11月肉禽料产量753万吨，环比减少7.70%，同比减少8.40%。

风险提示

• 宏观经济下行，农产品价格大幅下跌。
• 非洲猪瘟疫情恶化，影响上市企业出栏量。
• 新冠疫情加重，消费需求复苏慢于预期。

估值与评级说明

• 投资评级为“看好（维持）”。
• 风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 报告基于假设，分析结果可能存在重大差异，估值不保证交易价格。

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