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机械行业新兴领域专题研究：生鲜电商兴起，冷链设备受益

核心内容

生鲜电商的快速发展正在带动冷链物流行业的增长，成为机械行业中值得关注的新兴领域。冷链是保障生鲜食品在生产、储藏、运输和销售过程中始终处于规定低温环境的特殊供应链系统，涵盖冷冻加工、储藏、运输及配送、销售等环节。随着居民消费升级、政策扶持及食品安全意识提升，冷链行业迎来了发展机遇。

主要观点

• 冷链发展基础良好：冷链系统广泛应用于初级和加工农产品、乳制品等生鲜食品行业，具备“软硬兼备”的特点，即设备和技术的结合。
• 生鲜电商发展迅猛：我国生鲜电商正处于成长阶段，各大平台和企业纷纷进入该领域，包括平台型、自营型、垂直电商、传统零售延伸及本地专业化电商等。
• 冷链物流发展滞后：目前我国冷链物流基础设施不足，冷链配送能力与生鲜电商的发展不匹配，存在巨大的市场潜力。
• 投资建议：冷链设备行业需求景气向上，建议关注具备制冷核心技术的企业，如汉钟精机、烟台冰轮、大冷股份、开山股份等。
• 风险提示：生鲜电商盈利状况不佳、农产品价格下跌、其他领域需求下行等可能影响冷链设备需求。

关键信息

生鲜电商现状

• 市场规模：2013年食品电商总交易金额达到324亿元，同比增长47.9%；其中生鲜食品交易金额为21.8亿元。
• 电商类型多样化：
  • 平台型：如天猫喵鲜生、淘宝生态农业、京东、亚马逊等。
  • 自营型：如我买网、顺丰优选、本来生活。
  • 垂直电商：如沱沱工社。
  • 传统零售延伸：如山姆会员网上商店。
  • 专业化本地电商：如美味七七、鲜码头等。

冷链物流现状

• 国内冷链发展滞后：我国大部分生鲜农产品仍以常温流通为主，冷链流通率远低于欧美国家。
• 物流配送问题突出：目前冷链配送依赖泡沫箱和冰袋等传统方式，缺乏标准化和专业化。
• 冷链设备需求旺盛：冷链设备涵盖加工、储藏、运输、销售等多个环节，具备制冷核心技术的企业将受益。

海外案例分析

• Ocado案例：英国领先的生鲜电商，拥有高标准的运营中心和配送体系，2012年覆盖70%的家庭，税前亏损收窄。
• 美国FreshDirect：成立于2002年，2012年营收达4亿美元。
• AmazonFresh：亚马逊旗下生鲜服务，计划扩展至40个地区，与国内鲜码头合作开展生鲜配送。

投资建议

• 关注冷链设备企业：建议重点关注具备制冷核心技术的冷链设备企业，如汉钟精机、烟台冰轮、大冷股份、开山股份等。
• 把握市场机遇：生鲜电商的发展将带动冷链物流需求，从而为冷链设备行业带来新的增长点。

风险提示

• 盈利压力：生鲜电商竞争加剧可能导致盈利状况不佳，进而缩减投入。
• 农产品价格波动：农产品价格下跌可能影响传统冷链对相关设备的需求。
• 多领域需求下行：相关企业若涉及其他领域，这些领域的需求下行可能削弱冷链设备需求的积极影响。

相关研究与图表

• 图表索引：包含冷链构成、冷链产品分类、人均冷库容量、食品网购品类占比、用户增长情况、国内快递冷链服务、英国生鲜电商发展数据等。
• 研究内容：涵盖居民消费需求升级、政策支持、食品安全、互联网企业进入、物流和设备支撑等多个方面。

分析师信息

• 董亚光：首席分析师，11年证券从业经历。
• 罗立波：资深分析师，3年证券从业经历。
• 真怡：分析师，4年证券从业经历。
• 刘芷君：研究助理，2013年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期股价变动在-10%至+10%之间。
• 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。

联系方式

• 地址：广州市、深圳市、北京市、上海市。
• 邮政编码：510075、518026、100045、200120。
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn。
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