> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国太保2026年中报总结 ## 核心内容概览 中国太保（601601）于2026年8月27日发布了2026年中期业绩报告，整体表现稳健，部分关键指标有所改善。公司维持“买入”投资评级，预计2026-2028年归母净利润分别为591亿元、621亿元和652亿元，当前估值仍处于较低水平。 ## 主要财务表现 - **营业收入**：2026H1营业收入为404089亿元，同比+24.74%；预计2026-2028年营业收入分别为448705亿元、459469亿元和470653亿元，增速逐步放缓。 - **归母净利润**：2026H1归母净利润为308亿元，同比+10.4%；预计2026-2028年归母净利润分别为59055亿元、62093亿元和65248亿元，增速呈下降趋势。 - **EV（内含价值）**：截至2026H1末，EV为6369亿元，较年初+3.8%；预计2026-2028年EV分别为659069亿元、714695亿元和776981亿元，持续增长。 - **PEV**：2026H1 PEV为0.47x，较年初有所下降，但仍处于低位。 - **ROE**：2026H1 ROE为9.7%，同比+0.1pct，显示盈利能力略有提升。 - **归母净资产**：截至2026H1末，归母净资产为3192亿元，较年初+5.6%，较Q1末基本持平。 ## 投资与资产配置 - **投资资产规模**：截至2026H1末，投资资产规模达3.2万亿元，较年初+4.4%。 - **资产结构**：债券占比提升至61.4%，股票占比提升至11.7%，基金占比略有下降至2.2%。 - **投资收益率**：2026H1年化净投资收益率为1.5%，同比下降0.2pct；总投资收益率为2.4%，同比+0.1pct；综合投资收益率为1.8%，同比下降0.6pct。 - **分红情况**：公司首次进行中期分红，0.42元/股，按归母净利润口径分红率为13.1%，按营运利润口径为19.1%。 ## 业务表现分析 ### 寿险业务 - **新单保费**：2026H1新单保费同比-2.6%，其中个险渠道同比+28.4%，银保渠道同比-25.9%。 - **产品结构**：分红险新保期缴同比+168%，传统险新保期缴同比-74.3%。 - **NBV**：2026H1 NBV为108亿元，同比+12.7%；Q2单季同比+17.6%。 - **NBV Margin**：2026H1 NBV Margin为17.5%，同比+2.5pct，主要受益于缴费期限结构的改善。 - **人力结构**：代理人月均人力规模稳定在18.3万人，核心人力为4.5万人，核心人力月人均首年规模保费达10.1万元，同比+39.5%；月人均首年佣金收入为8026元，同比+12.7%。 ### 财险业务 - **保费收入**：2026H1原保费收入为1144亿元，同比+1.4%。 - **承保综合成本率**：2026H1承保综合成本率为95.1%，同比-1.3pct，其中费用率26.3%，赔付率68.7%，均有所改善。 - **承保利润**：2026H1承保利润为48.2亿元，同比+35.7%。 - **保费结构**：车险保费同比+0.2%，占比同比-0.6pct；非车险保费同比+2.5%，表现优于车险。 ## 关键发展策略 公司正积极推进三大战略： 1. **大康养战略**：强化健康保险业务，拓展健康服务生态。 2. **国际化战略**：拓展海外市场，提升全球竞争力。 3. **“人工智能+”战略**：推动数字化转型，提升运营效率与服务质量。 ## 市场与估值数据 - **收盘价**：31.98元 - **一年最低/最高价**：28.21元 / 48.39元 - **市净率（PB）**：0.96倍 - **流通A股市值**：218904.43亿元 - **总市值**：307658.52亿元 - **PEV**：0.47x - **P/E**：5.21倍 - **P/B**：0.96倍 ## 风险提示 1. 长端利率趋势性下行，可能影响投资收益。 2. 权益市场波动，可能对资产配置带来压力。 3. 新单保费增长承压，需关注市场环境与产品竞争力。 ## 投资评级与展望 - **投资评级**：买入（维持） - **未来预期**：公司预计未来几年盈利能力稳步提升，NBV增速边际改善，投资资产配置优化，有望进一步增强盈利能力和估值吸引力。 ## 相关研究 - 《中国太保(601601): 2026 年一季报点评: 净利润稳健增长, 银保渠道深化期缴转型》 - 《中国太保(601601): 2025 年年报点评: Q4 利润表现显著优于同业, NBV 全年增长超 40%》 ## 免责声明 本报告仅供专业投资者使用，不面向普通投资者发布或传播。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身情况做出决策。