债券市场专题研究：探析银行转债的退出-240616-浙商证券-11页_626kb

银行转债退出分析总结

市场现状

银行转债是转债市场中体量最大、占比最高的品种。其高评级、大规模特点适合作为投资者的底仓资产。2024年进入到期潮，叠加新券发行停滞，存续规模达21309亿元，占转债市场27%。预计若无新发行，2025年规模将快速压缩。

规模下降原因

供给端，2023年银行再融资监管收紧，发行减少。需求端，机构如固收+基金配置银行转债，占比较高（约25%），但换手率低，债券性特征明显。这是因为转债溢价率攀升，纯债溢价率下降，市场表现类似信用债。

强赎与退出机制

银行转债强赎意愿高，但现存转债平价较高者需满足净资产要求，距离提前赎回远；平价低者无下修空间。退出路径包括控股股东转股、引入白衣骑士（如战略投资者增持转债转股）、及转债退市。部分案例显示，通过这些方式可降低兑付压力，增加转股成功率。

未来展望

未来持债股东转股概率上升，叠加机构配置，转债退出难度加大。投资者需关注底仓资产稀缺风险，银行通过转股补充核心资本成为关键路径。风险包括经济不确定、债市调整及政策变化。

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