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报告摘要

债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为2014年9月28日的债券市场日报，涵盖了货币市场利率、国债与金融债收益率、企业债收益率、可转债市场动态、信用债市场事件以及信用评级信息等内容。整体市场呈现资金面宽松、收益率波动不大、信用债市场风险事件频发的态势。

主要观点

1. 货币市场利率

R001：2.6332%，较前一交易日下跌1.37 bps
R007：3.0437%，下跌25.85 bps
R014：3.2387%，下跌38.82 bps
R1M：4.1132%，下跌23.75 bps
R2M：4.65%，下跌10.39 bps

市场资金面整体宽松，3个月以内资金供应充足，加权利率明显下滑。跨年资金供应较少，价格坚挺。

2. 国债收益率

1Y：3.7401%，下跌0.61 bps
3Y：3.8456%，下跌1.61 bps
5Y：3.9328%，上涨1 bps
7Y：3.9949%，上涨0.31 bps
10Y：4.0227%，上涨1.35 bps

中长期国债收益率整体呈小幅上升趋势，短期国债收益率则有所下降。

3. 金融债收益率

1Y：4.3129%，下跌0.12 bps
3Y：4.5746%，下跌1.61 bps
5Y：4.6904%，上涨1.00 bps
7Y：4.7814%，持平
10Y：4.7914%，下跌0.50 bps

金融债收益率呈现结构性波动，中长期金融债收益率小幅上扬。

4. 企业债收益率

AAA：1Y 4.92%，3Y 5.10%，5Y 5.31%，7Y 5.53%
AA+：1Y 5.07%，3Y 5.36%，5Y 5.69%，7Y 5.99%
AA：1Y 5.23%，3Y 5.67%，5Y 6.18%，7Y 6.59%
AA-：1Y 5.90%，3Y 6.54%，5Y 7.07%，7Y 7.53%

企业债收益率整体上扬，尤其是中长期企业债，AA-级别收益率上涨幅度最大。

5. 可转债市场

上周五可转债市场整体下跌，18只转债下跌，仅9只上涨
涨幅前三位：国电（+0.82%）、深机（+0.63%）、东方（+0.55%）
跌幅前三位：长青（-1.95%）、泰尔（-1.83%）、恒丰（-1.44%）
市场成交额为18.767亿元，较前一交易日下降53.23%

可转债市场交易清淡，部分转债表现疲软。

关键信息

债市要闻

工业企业利润：前8月规模以上工业企业利润同比增长10%，但8月利润同比下降0.6%，部分行业如煤炭、纺织业利润下滑显著。
“十三五”能源规划：2016年上报，将优化能源结构，大力发展可再生能源。
银行出售坏账：银行以两至三折出售不良资产，四大资管公司成为主要买家。

信用债市场事件

中科云网子公司被砸：直接损失36.46万元，公司已向公安机关报案。
林州重机信披违规：董事长郭现生收到警示函，公司存在关联交易和财务信息披露问题。
*ST二重债务违约：累计逾期债务近9亿元，公司正寻求重组，但债务压力巨大。
恒逸集团邱建林涉诉：涉及行贿和操纵股价，公司市值管理问题引发关注。
海南瑞泽并购金岗水泥：关联交易溢价4%，虚增利润约10%，存在财务风险。
攀钢钒钛再向卡拉拉注资：4.3亿元贷款投入，但卡拉拉面临债务违约风险。
*ST超日遴选投资人流标：无投资人参与投标，公司可能面临清算或延期偿付。

信用评级信息

上周五和周日无信用评级调整公告。
招商证券信用评分体系中，投资档包括A3、A2、A1，投机档包括B3、B2、B1、C3、C2、C1。

市场资金面分析

周日质押式回购市场成交6527.64亿元，较上一交易日下降30.33%
3个月以内资金供应充足，加权利率明显下滑，隔夜加权利率降至2.63%
跨季期限如7天、14天资金加权利率分别大幅下滑26bp和39bp
1个月至3个月需求较少，加权利率下降明显
跨年资金（4个月和6个月）供应小量，价格坚挺

信用债风险提示

关联交易风险：海南瑞泽并购金岗水泥存在关联交易溢价问题，可能影响未来盈利能力。
债务违约风险：*ST二重和卡拉拉面临较大的债务压力，需警惕违约风险。
信息披露违规：林州重机和中科云网存在信息披露问题，影响投资者信心。
公司治理问题：部分公司治理和内部控制存在缺陷，需关注后续整改情况。

总结

2014年9月28日，债券市场整体表现平稳，但信用债市场风险事件频发。货币市场利率下行，国债和金融债收益率呈现结构性变化，企业债收益率普遍上扬。信用债市场中，*ST二重、海南瑞泽、中科云网等企业因债务违约、关联交易、信息披露违规等问题受到市场关注。可转债市场交投清淡，部分转债表现疲软。市场整体资金面宽松，但部分企业面临较大的偿债压力，需密切关注后续发展。

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