20180105-天风证券-债券市场日报_11页_626kb

债券市场日报总结

核心内容

2018年1月5日的债券市场日报汇总了当日债市的重要动态、信用债市场变化以及相关监管政策的更新。整体来看，市场流动性维持较高水平，政策层面加强了对债券市场参与者的监管，信用债市场则出现了一些企业融资及信用评级调整的事件。

主要观点

1. 债市要闻

• 央行操作：央行连续第九日未开展公开市场操作，当日净回笼1300亿元，显示市场流动性相对充足。
• 服务业PMI：财新服务业PMI升至53.9，为近三年半最高，表明服务业活动持续增强，而国家统计局服务业PMI为53.4，略有回落。
• 政策规范：一行三会联合发布302号文，规范债券市场参与者交易行为，强调业务隔离、合规风控、统一交易规则等要求。
• 金融资源倾斜：银监会推动金融资源进一步向“三农”倾斜，支持农业供给侧改革，提高农村金融服务能力。
• 券商基金监管：证监会发布302号文配套通知，对券商和基金债券业务加强监管，设置1年过渡期，确保平稳调整。

2. 一级市场新券发行情况

• 表1列出了1月4日的一级市场新券发行数据，包括政策银行债、超短融、短融及中票等类型。
• 发行利率与参考利率之间存在一定偏差，部分企业债和公司债的发行利率显著高于参考利率。
• 例如，“18鲁晨鸣SCP001”发行利率为6.25%，高于参考利率5.0509%，偏差达119.91BP。

3. 信用债市场动态

• 南宁糖业：2017年新增借款占2016年末净资产的75.53%，融资压力较大。
• 江苏康缘集团：新增借款占2016年末净资产的52.38%，同样面临较大的融资需求。
• 成都建发：将龙泉工投52.489%的股权转让给龙泉驿区国机局，交易金额达35.64亿元，未影响公司净资产。
• 万华实业：控股股东国有股权无偿划转完成，由烟台国资委转至烟台国丰投资控股有限公司。
• 宜春城投：股东变更为宜春发展投资集团，实控人仍为宜春国资委。
• 长兴交通投资集团：拟进行资产划转，将子公司划出合并范围，将另一子公司划入，预计将调整业务结构，扩大基础设施建设，缩减房地产开发。
• 安庆市城市建设投资发展集团：将城投典当公司96.08%的国有股权无偿划转给安庆市金融控股集团，尚需商务厅批准。
• 山东晨鸣纸业：对外投资黄冈晨鸣浆纸有限公司，涉及多个高投资项目的建设，需股东大会批准。

关键信息

• 监管加强：一行三会与证监会联合发布政策，强化债券市场参与者交易行为的合规性，防范市场操纵、利益输送等风险。
• 信用评级调整：
  • 东方金诚将富贵鸟股份有限公司主体信用等级由A下调为BB，评级展望为负面，同时将“14富贵鸟122356”债项信用等级下调为BB。
  • 鹏元资信将“11长兴债 1180056”债项级别由AA上调至AA+。
• 市场流动性：央行未开展公开市场操作，市场流动性维持高位，净回笼1300亿元。
• 企业动态：多个企业进行股权或资产划转，涉及地方融资平台及大型国企，反映出地方投融资结构的调整和优化。

风险提示

• 国内基本面走势
• 央行货币政策取向
• 海外风险

信用债市场变化

• 融资动态：南宁糖业、江苏康缘集团、成都建发等企业新增借款比例较高，显示融资需求旺盛。
• 股权变动：多个企业进行股权划转，反映地方融资平台及大型国企的结构调整。
• 信用评级：富贵鸟股份有限公司信用等级下调，长兴债信用等级上调，显示市场对部分企业信用状况的重新评估。

分析师声明

• 本报告观点为分析师个人看法，不构成投资建议。
• 报告内容来源于公开资料，天风证券对其准确性不作保证。
• 报告为机密文件，仅供客户使用，不构成任何法律义务。

其他信息

• 近期报告：包括转债价格数据、油价对通胀影响分析、地方债务情况点评等。
• 免责声明：本报告内容不得以任何方式修改、发送或复制，未经天风证券书面授权不得使用。