20181007-中航证券-非银金融行业周报_华泰证券拟发行GDR_中国人保A股IPO获批_15页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容概述

本报告为中航证券金融研究所于2018年10月7日发布的非银金融行业周报，主要分析了证券和保险行业的市场表现、行业数据、公司公告、行业动态及核心观点。报告指出，非银金融板块整体表现中性，其中保险板块表现相对较好，证券板块则承压较大。

主要观点

证券行业

• 市场表现：本周证券板块下跌0.43%，跑输沪深300指数1.26个百分点。9月板块结束连续7月下跌，单月上涨1.62%。
• 基本面：9月日均交易额为2600亿元，同比-52.29%，触及年内新低。股权融资规模489亿元，同比-51.95%，为年内次低；债权融资规模6900亿元，同比+52.13%。
• 业务数据：
  • 经纪业务：本周日均成交额2748亿元，环比+1.68%；9月日均成交额2600亿元，环比-8.68%。
  • 融资融券：两融余额8228亿元，占A股流通市值比例2.09%，但总体呈下行趋势。
  • 股票质押：年初以来股票质押股数合计864亿股，环比+2.46%，但较去年同期下降37.50%。
  • 资管业务：券商资管规模15.28万亿元，较2017年底下降9.50%，较2017年同期下降15.57%。
• 估值：当前券商PB为1.19倍，处于历史极低区间，估值底部徘徊。
• 个股建议：关注受益政策红利及行业集中度提升的龙头券商，如中信证券、华泰证券和招商证券。

保险行业

• 市场表现：本周保险板块上涨1.73%，连续四周跑赢沪深300。9月板块单月收涨8.40%。
• 保费收入：1-8月全行业原保险保费收入27449.58亿元，同比下降0.74%，降幅连续收窄。四家上市险企前8月合计保费收入同比+12.37%。
• 业务数据：
  • 寿险业务：年初以来保费收入增速连续5个月稳定在12%-13%之间。
  • 投资端：上半年净利同比+35.40%，远高于市场整体水平（全部A股、沪深300成分股上半年净利同比+14.09%、+12.96%）。
  • 国债收益率：8月以来十年国债收益率回升13基点至3.61%，利好投资端边际收益。
• 个股建议：关注专业水平高、协同能力强的险企龙头，如中国平安。

关键信息

市场表现数据

• 沪深300指数：3438.86（+0.83%）
• 上证综指：2821.35（+0.85%）
• 深证成指：8401.09（-0.10%）
• 非银金融板块：1640.56（+0.69%）
• 证券板块：4469.79（-0.43%）
• 保险板块：1408.75（+1.73%）

个股表现

• 涨幅前五：宝德股份（+14.09%）、仁东控股（+9.84%）、鸿特科技（+7.84%）、中国太保（+3.53%）、中国人寿（+2.81%）
• 跌幅前五：易见股份（-11.42%）、新力金融（-9.96%）、财通证券（-3.72%）、中信建投（-3.42%）、华西证券（-3.36%）

行业动态

• 证券行业：
  • 证监会就《关于修改〈中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法〉的决定》公开征求意见。
  • 发布《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立、收购、参股经营机构管理办法》。
  • 华泰证券拟发行GDR并在伦敦交易所挂牌上市，成为首家公告拟发行GDR的A股上市公司。
• 保险行业：
  • 中国人民保险集团获A股IPO批文，拟发行23亿股。
  • 险企增资潮：超50家保险公司大股东股比超限，资本进入难度增加。

风险提示

• 外围突发事件：可能对市场造成冲击。
• 监管趋严：政策环境变化可能影响行业基本面。

投资评级

• 证券行业：中性
• 保险行业：中性

公司公告摘要

1. 渤海金控：
   • 全资子公司转让皖江金租部分股权。
   • 转让聚宝互联科技股权，交易价格为65,000万元。
2. 华安证券：
   • 向合格投资者公开发行公司债券获中国证监会核准，额度不超过30亿元。
3. 中国银河：
   • 拟收购银河期货16.68%股权，并全资持有。

行业数据概览

证券行业

• 营收：中信证券199.93亿元，同比+6.94%；国泰君安114.61亿元，同比+3.21%；华泰证券82.16亿元，同比+1.23%。
• 归母净利：中信证券55.65亿元，同比+12.96%；国泰君安40.09亿元，同比-15.71%；华泰证券31.59亿元，同比+5.53%。
• EPS：中信证券0.46元，华泰证券0.44元，招商证券0.21元。
• ROE：中信证券3.65%，华泰证券3.58%，招商证券2.16%。

保险行业

• 营收：中国平安5348.14亿元，同比+15.32%；中国人寿4071.72亿元，同比+1.43%；中国太保2046.94亿元，同比+15.28%。
• 归母净利：中国平安580.95亿元，同比+33.78%；中国人寿164.23亿元，同比+34.15%；中国太保82.54亿元，同比+26.81%。
• EPS：中国平安3.26元，中国人寿0.57元，中国太保0.91元。
• ROE：中国平安11.60%，中国人寿5.11%，中国太保5.80%。

总结

非银金融行业在2018年9月整体表现中性，其中保险板块因保费回暖和投资收益改善表现优于证券板块。证券板块虽然在9月有所反弹，但基本面仍面临挑战，尤其是日均交易额和股权融资规模持续低迷。当前券商估值处于历史低位，市场底部徘徊，需保持耐心。保险行业则在政策支持和市场回暖背景下表现相对稳健，头部公司如中国平安值得关注。同时，行业监管趋严及潜在的外围风险需投资者警惕。