20230505-华创证券-中国人保-601319.SH-2023年一季报点评_净利润高增_COR改善_6页_718kb

中国人保（601319）2023年一季度报告总结

核心财务表现

中国人保2023年一季报显示：

• 集团实现营业收入13,7769亿元，同比增长80%
• 归母净利润11,721亿元，同比增长2300%
• 归母净资产243226亿元，同比增长91%

财产险业务亮点

• 人保财险实现保费收入16,7641亿元，同比增长102%
• 非车险保费同比增128%，车险保费增长65%
• 综合成本率同比下降9个百分点至957%

人身险业务改进

• 人保寿险实现保费收入5,9114亿元，同比增长6%
• 新业务价值触底回升，实现两位数增长
• 寿险及健康险长险首年保费同比增19%，其中期交首年增长125%
• 代理人转型效果显现，13个月继续率提升5个百分点至92.1%

盈利强力增长原因

• 新旧会计准则转换影响明显
• 人身险业务转型成效显著
• 资本市场回暖带动投资收益

投资建议

• 上调目标价至79元，维持“推荐”评级
• 上调财险业务目标PB至14倍，人身险目标PEV至5倍
• 预测2023-2025年EPS分别为0.74元、0.82元、0.91元

风险提示

• 自然灾害风险增加
• 权益市场波动风险
• 宏观经济下行风险