20180819-中航证券-非银金融行业周报_保费收入持续向好_两类外国人将可开立A股账户_17页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容概览

市场表现

• 本周市场整体下跌：沪深300指数下跌5.15%，上证综指下跌4.52%，深证成指下跌5.18%。
• 非银金融板块表现：非银金融板块本周下跌4.45%，跑赢沪深300指数0.70个百分点，位列申万一级行业涨幅排名第12。
• 子板块表现：
  • 证券板块下跌3.09%，跑赢大盘2.07个百分点。
  • 保险板块下跌5.69%，跑输大盘0.54个百分点。
  • 多元金融板块下跌4.43%。

基础数据

• 沪深300指数：3229.62
• 行业指数：1486.03
• 总市值（亿元）：40601.67
• 流通A股市值（亿元）：27847.67
• PE（TTM）：15.18
• PB：1.51

主要观点

证券业

• 市场行情持续走弱：成交额缩至地量水平，近一周日均成交额跌至3000亿以下，为年底次低。
• 政策变化：证监会发布修改后的《证券登记结算管理办法》和《上市公司股权激励管理办法》，9月15日起施行，允许在境内工作的外国人和境外工作但参与股权激励的境内上市公司外籍员工开立A股账户，预计将带来增量外部资金。
• 建议关注龙头券商：券商（申万）PB为1.14倍，处于历史极低区间，建议择优布局龙头券商。

保险业

• 保费收入回暖：前6月累计保费收入同比下降3.33%，较年初20%的跌幅已大幅收窄，边际向好趋势不变，下半年累计增速有望转正。
• 上市险企表现：四大上市险企前7月累计保费收入同比增12.48%，4月以来稳定在12%至13%之间。
• 建议关注中国平安：平安7月寿险个险新单保费收入同比增15.24%，延续良好增长势头，预计下半年业绩改善态势持续。

关键信息

行业动态

• 证券业：
  • 证监会进一步放开外国人开立A股账户权限。
  • 证监会暂停大公国际证券评级业务一年，因其存在公章混用、咨询服务收费过高、高管资质不符等问题。
  • 新三板摘牌数激增，前7月摘牌数量超过去年总和，反映出市场流动性问题。
• 保险业：
  • 67家非上市寿险公司盈亏各半，转型成为利润增长主攻方向。
  • 险资持股不减反增，险企抱团重仓11只A股。
  • 银保监会开展非法商业保险专项排查，打击未经批准的保险机构和产品销售行为。

上市公司重要公告

• 中信建投：2018年半年度业绩快报，营业收入同比增长2.69%，净利润同比下降8.75%。
• 越秀金控：控股子公司越秀租赁拟发行不超过18亿元短期融资券。
• 中国银河：控股股东增持公司股份，持股比例增至50.9465%。
• 东方证券：境外全资子公司为其全资子公司发行欧元债券提供担保。
• 东北证券：2018年半年度报告，总资产增长5.25%，净利润下降20.06%。
• 申万宏源：营业收入增长0.21%，净利润增长0.76%。

上市公司业绩汇总

• 2017年业绩：
  • 保险：中国平安营收8908.82亿元，同比增长25.04%，净利润890.88亿元，同比增长42.78%。
  • 券商：中信证券营收432.92亿元，同比增长13.92%，净利润114.33亿元，同比增长10.30%。
  • 多元金融：中油资本营收293.06亿元，同比增长1.65%，净利润68.43亿元，同比增长23.61%。
• 2018年一季度业绩：
  • 保险：中国平安营收3104.52亿元，同比增长16.82%，净利润257.02亿元，同比增长11.49%。
  • 券商：中信证券营收97.12亿元，同比增长12.74%，净利润26.90亿元，同比增长16.91%。
  • 多元金融：中油资本营收80.53亿元，同比增长20.37%，净利润19.35亿元，同比增长34.15%。

投资评级

• 证券行业：中性。
• 保险行业：中性。
• 上市公司投资评级：
  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将上涨。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价通常上涨。
  • 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价不会上涨。

风险提示

• 外围突发事件：可能对市场产生重大影响。
• 监管趋严：政策变化可能对行业造成不确定性。

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