白酒行业深度报告系列一：次高端扩容趋势性强_18页_1mb

白酒行业深度报告总结

核心内容

本报告主要分析了中国白酒行业的发展趋势，重点聚焦于次高端市场的扩容潜力及投资机会。报告指出，白酒行业正经历品牌集中化和消费高端化的双重趋势，未来市场格局将更加集中，投资机会集中在高端和次高端价格带。

主要观点

1. 品牌集中化趋势凸显

• 企业数量与产量下降：2017年以来，全国规模以上白酒企业数量和产量持续下降，行业进入挤压式增长阶段。
• 收入与利润增速差异：次高端以上品牌酒企的收入和净利润增速明显高于低端品牌，其中次高端以上品牌利润占比近八成。
• 市场集中度提升：随着头部企业持续扩张，市场份额向其集中，行业集中度将不断提高。高端市场已形成寡头垄断格局，而次高端市场集中度尚低，竞争格局存在变数。

2. 白酒消费高端化趋势持续强化

• 消费升级推动需求增长：全国居民人均可支配收入持续增长，上层中产和富裕人群扩大，推动白酒消费向高端升级。
• 消费场景转变：白酒消费从政务、商务为主转变为商务和大众消费为主，高端和次高端产品需求显著提升。
• 高端价格带上移：茅台、五粮液等高端品牌持续提价，带动次高端品牌性价比提升，扩大其市场份额。

3. 次高端市场有望持续扩容

• 市场规模扩大：2018年次高端市场规模达400亿元，未来5年预计以20%年均增速增长，规模有望达到千亿元。
• 市场潜力大：次高端市场集中度较低，竞争者众多，存在较大增长空间。品牌优势、产品结构优化和渠道管理能力是酒企抢占市场份额的关键。

4. 次高端市场尚属蓝海

• 竞争格局尚不明确：次高端市场以全国名酒和区域龙头为主，竞争激烈且格局存在变数。
• 品牌与产品策略：全国性次高端品牌如山西汾酒、水井坊、洋河股份等，以及区域强势品牌如今世缘、古井贡酒、口子窖等，均在积极布局次高端市场。

关键信息

投资建议

• 中长期投资机会：高端和次高端品牌是未来主要投资方向，尤其是茅台、五粮液、泸州老窖等高端品牌，以及山西汾酒、水井坊、洋河股份等次高端品牌。
• 短期影响：新冠疫情对白酒消费造成冲击，但预计疫情过后商务社交和婚宴市场将出现报复性增长，行业长期发展趋势不变。
• 推荐关注企业：包括高端品牌（茅台、五粮液、泸州老窖）和次高端品牌（山西汾酒、水井坊、洋河股份、今世缘、古井贡酒、口子窖）。

风险提示

• 经济下行风险：经济放缓可能影响白酒需求。
• 行业景气度下行风险：行业整体景气度可能下滑。
• 食品安全风险：白酒行业面临食品安全方面的潜在风险。
• 市场竞争环境恶化：市场竞争加剧可能影响盈利能力。

数据支持

图表目录

• 图1-图4：全国规模以上白酒企业数量、产量、收入和利润趋势。
• 图5-图6：次高端以上酒企收入与利润增速对比。
• 图13-图14：国内外烈酒市场集中度对比。
• 图26-图27：高端与次高端品牌提价情况。
• 图28-图29：次高端品牌销量与收入增长趋势。
• 图30：不同档次白酒市场份额变化趋势。
• 图31-图32：高端与次高端白酒市场占比。
• 表1-表4：不同档次白酒主流品牌、提价幅度、收入与利润增速对比。

结论

中国白酒行业正处于品牌集中化和消费高端化双重趋势中，次高端市场因消费升级和品牌溢价而具备较大的增长潜力。未来，随着高端市场格局稳定，次高端市场有望成为新的增长点。投资建议重点关注具备品牌优势、产品结构优化和优秀渠道管理能力的酒企。短期来看，疫情对白酒消费造成冲击，但中长期趋势不变，行业集中度将继续提高。