20220716-东吴证券-商贸零售行业点评报告_2022年6月社零点评_线下零售及可选品带动消费复苏_5页_1mb

报告摘要

2022年6月，我国社会消费品零售总额（社零）为3.9万亿元，同比增长3.1%，较前值-6.7%显著回升，显示出消费市场逐步复苏的态势。除汽车外的消费品零售额同比增长1.8%，表明整体消费环境有所改善。

消费复苏趋势明显：6月社零数据延续5月以来的改善趋势，反映出疫情对消费的压制效应正在减弱。
线上线下消费同步回暖：
- 线上消费：网上实物商品零售额达1.2万亿元，同比增长8.2%，主要受益于上海等地疫情缓解后居民消费的反弹。
- 线下消费：推算线下社零总额为2.7万亿元，同比增长1.0%，为2022年2月以来首次同比正增长。
商品零售回升，餐饮消费仍受限制：
- 商品零售总额为3.5万亿元，同比增长3.9%，为2月以来首次正增长。
- 餐饮收入为0.38万亿元，同比增长-4.0%，虽较前值-21.1%有所好转，但因部分地区仍实施堂食限制，同比增速仍为负。
可选消费显著复苏：
- 化妆品、金银珠宝、汽车等可选消费品类增长显著，分别同比增长8.1%、8.1%、13.9%。
- 服装、通讯器材、家电音像等品类也呈现回升，分别同比增长1.2%、6.6%、3.2%。
必选消费保持稳定：
- 粮油食品类、饮料类、烟酒类、中西药品类等刚需品类保持增长，其中中西药品类同比增长11.9%，显示疫情对医疗健康需求的持续拉动。

疫情管控措施是关键变量：随着全国陆续解封，消费市场出现明显好转，但未来复苏情况仍需关注疫情发展。
推荐标的：
- 出行恢复相关：中国中免、上海机场、爱美客、迪阿股份等。
- 业绩受影响较小的高景气行业：中兵红箭、密尔克卫、国联股份等。
投资要点：
- 6月消费数据显著改善，可选消费复苏明显。
- 餐饮消费仍受政策影响，但整体景气度已有所回升。
- 建议关注受益于疫情后消费反弹的行业和企业。

公司投资评级：
- 买入：个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：个股涨跌幅相对大盘在5%至15%之间；
- 中性：个股涨跌幅相对大盘在-5%至5%之间；
- 减持：个股涨跌幅相对大盘在-15%至-5%之间；
- 卖出：个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：行业指数相对大盘-5%至5%；
- 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上。