20220716-光大证券-零售行业周报第440期_6月社消增速超市场预期_关注可选品的复苏弹性_8页_661kb

行业研究总结：零售行业周报第440期（2022.07.11-2022.07.15）

核心内容

2022年6月社会消费品零售总额增速超市场预期，主要得益于化妆品和黄金珠宝的高单位数同比增速，以及石油和汽车零售额的拉动。尽管上半年累计社消增速同比下降0.7%，但随着疫情逐渐受控，下半年社消增速有望逐月改善。投资建议关注黄金珠宝、化妆品、亲子儿童零售以及受益于国潮风尚的运动服饰等品类。

主要观点

1. 零售板块行情回顾

• 过去一周：

  • 上证综合指数和深证成份指数分别下跌3.81%和3.47%。
  • 商贸零售（中信）指数下跌4.28%，跑输上证综指，但跑赢深证成指。
  • 在30个中信一级行业中，商贸零售位列第20位，仅1个行业上涨。
  • 涨幅排名前三位的行业为电力设备及新能源（1.49%）、汽车（-0.74%）、公用事业（-0.76%）。
  • 涨幅排名后三位的行业为有色金属（-5.86%）、房地产（-5.81%）、计算机（-5.02%）。
  • 零售板块子行业中，涨幅排名前三位的为家电3C连锁（-1.93%）、百货（-3.10%）、贸易（-3.56%）。
  • 涨幅排名后三位的为服装家纺（-10.04%）、美凯龙（-9.73%）、永辉超市（-12.02%）。

• 2022年以来：

  • 商贸零售（中信）指数下跌12.68%，位列第18位，仅2个行业上涨。
  • 涨幅排名前三位的行业为煤炭（26.37%）、农林牧渔（1.86%）、建筑（-2.12%）。
  • 涨幅排名后三位的行业为电子（-28.33%）、传媒（-28.04%）、计算机（-26.27%）。
  • 零售板块子行业中，涨幅排名前三位的为黄金珠宝（-7.99%）、百货（-10.95%）、贸易（-10.95%）。
  • 涨幅排名后三位的为服装家纺（-47.41%）、ST易购（-50.73%）、远大控股（-53.58%）。

• 个股表现：

  • 过去一周，零售行业109家上市公司中，13家上涨，96家下跌。
  • 涨幅前三的公司为华联综超（10.09%）、ST商城（5.50%）、新华都（4.03%）。
  • 涨幅后三的公司为永辉超市（-12.02%）、上海物贸（-10.87%）、丽尚国潮（-10.49%）。
  • 2022年以来，涨幅前三的公司为萃华珠宝（97.53%）、中成股份（44.54%）、翠微股份（41.91%）。
  • 涨幅后三的公司为远大控股（-53.58%）、ST易购（-50.73%）、迪阿股份（-48.82%）。

2. 零售行业投资策略

• 行业复苏趋势：

  • 2022年6月社消增速超预期，可选品复苏弹性显著。
  • 必选消费品如食品饮料增速承压，可选品中的纺织服装、家电家具增速相对较低。

• 下半年重点品类：

  • 亲子儿童零售、化妆品、黄金珠宝以及国潮运动服饰是相对看好的品类。

• 下周关注标的：

  • 王府井、百联股份、老凤祥、潮宏基、华致酒行、拼多多、京东集团-SW。

3. 风险提示

• 居民消费需求增速未达预期。
• 地产后周期对部分子行业收入增速产生影响。
• 渠道变革对现有商业模式的冲击可能高于预期。

关键信息

• 行业表现：零售行业整体表现不佳，但部分细分领域如黄金珠宝和化妆品显示出复苏迹象。
• 投资建议：建议投资者关注黄金珠宝、化妆品、亲子儿童零售以及国潮运动服饰等品类。
• 重点个股：华联综超、ST商城、新华都等个股表现突出，萃华珠宝、中成股份、翠微股份等长期表现强劲。
• 行业动态：每日优鲜与山西东辉集团达成战略合作，FENDI入驻京东，fudi计划在北京扩张，成都SKP项目即将投用等。
• 风险因素：需关注消费复苏不及预期、地产周期影响、渠道变革带来的冲击。

附录

• 评级体系：包括买入、增持、中性、减持、卖出、无评级等，分别对应不同的预期收益率。
• 法律声明：本报告由光大证券股份有限公司制作，内容基于合法合规信息，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

相关研报

• 半年报即将披露，零售行业或短期波动。
• 疫情修复进行时，行业关注度提升。
• 行业复苏有条不紊，618数据较为平淡。

总结

零售行业在2022年6月社消增速超市场预期，主要得益于可选品的复苏，尤其是化妆品和黄金珠宝。尽管上半年累计社消增速下降，但下半年有望改善。投资策略建议关注黄金珠宝、化妆品、亲子儿童零售以及国潮运动服饰等品类。需注意居民消费增速、地产周期影响和渠道变革带来的风险。