20250119-开源证券-商贸零售行业点评报告_2024年社零同比+3.5_期待政策带动消费复苏_3页_505kb

2024年商贸零售表现稳健，社会消费品零售总额同比增长35%，12月增速达37%，高于预期，政策支持继续推动消费复苏。全年城镇和乡村社零增速分别为34%和43%，商品零售和服务零售同比分别增长32%和62%。线上渠道表现强劲，网上零售额同比增长72%，实物商品网上零售占比降至268%；线下渠道增速分化，超市、便利店和专业店增速较好，百货店略降。

细分领域亮点：必选消费品如粮油食品和烟酒增速显著；可选消费中家用电器表现突出，同比增长393%。政策加码内需，有望刺激新一年消费回暖。

投资建议聚焦四条主线：传统零售受益于线下渠道改革，推荐爱婴室、永辉超市等；黄金珠宝在金价稳定后基本面修复，重点推荐老铺黄金、潮宏基等；国货美妆持续增长，推荐润本股份、巨子生物等；医美细分领域推荐爱美客。风险包括消费复苏不及预期和企业成本上升，需密切关注相关政策和市场变化。