20230517-国盛证券-商贸零售_社零点评_4月社零同比增长18.4_基本符合预期_7页_713kb

报告总结

核心数据与概述

2023年4月，社会消费品零售总额同比增长184%，两年复合增速为26%，符合预期。消费需求持续回暖，受上年低基数影响，增速达标。

分品类表现

• 必选品类：整体增长，同比增1-149%；两年复合增速54%-34%。
• 可选品类：金银珠宝、服饰等增速亮眼，同比增超20%；两年复合增速稳健。

分区域与渠道

• 区域：城镇和乡村消费均增长，城镇略快。
• 类型：餐饮收入增速显著高于零售。
• 渠道：实物商品网上零售额增长104%，占比24.8%。

投资建议

• 零售板块：推荐华凯易佰、安克创新、百联股份、王府井、重庆百货、遥望科技、名创优品。
• 社服板块：推荐锦江酒店、华住集团、中青旅、宋城演艺、君亭酒店等。
• 餐饮板块：推荐九毛九、海伦司、海底捞等。
• 其他：看好中国中免、美团等标的。

风险提示

• 消费需求恢复不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 龙头企业扩张与费用管控不足。