20230727-华创证券-德方纳米-300769.SZ-2023年半年度业绩预告点评_短期盈利承压_锰铁锂量产可期_5页_682kb

德方纳米2023年半年度业绩预告分析

核心观点: 公司2023年H1业绩承压，Q2开始恢复，下半年锰铁锂放量预期较强，维持“强推”评级。

1. 业绩概况: 预计2023年上半年实现归母净利润-104至-117亿元，同比下滑181%-191%。其中Q2单季度亏损预计32-45亿元，盈利压力有所减缓。

2. 盈利原因: 主要由于锂盐价格下跌及下游需求不振，叠加原材料成本上涨和开工率下滑。

3. Q2恢复: 2023年4月产能利用率触底后，5月开始回升，6月实现满产满销，盈利能力逐月改善。

4. 技术优势: “液相法”等独特工艺突破锰铁锂电池溶出问题，已在客户完成批量验证，曲靖产能11万吨预计下半年放量。

5. 投资建议:

   • 目标价1295元（当前价1038.8元）
   • 2023-2025年归母净利润预测： 亏损 / 18.08 / 30.55亿
   • 维持“强推”评级

6. 风险提示: 新能源汽车销售不及预期、磷酸铁锂渗透率不达预期、行业竞争加剧等。