20240310-东证期货-金工策略周报_53页_4mb

金工策略周报分析总结

市场回顾

本报告基于2024年3月10日发布，分析师包括王冬黎、李晓辉等。上周市场呈现窄幅震荡，上证50和沪深300小幅上涨，中证500和中证1000下跌。股指期货合约表现分化，IH和IF微涨，IC和IM深度贴水。宏观因子预测显示增长下行、通胀上行，导致股债商品配置比例偏向股票和债券。基金量化CTA策略多为负收益，但长期期限结构因子开始止跌。建议关注基差偏弱和展期收益变化，注意市场中性策略的风险。

股指期货策略分析

• 基差与展期：基差普遍走弱（剔除分红后年化基差率下降），展期收益为负，建议空头对冲提前移仓至远月合约，IM贴水深可关注多头替代。期限结构显示IH、IF回归contango，IC和IM维持back结构。
• 量化策略：跨期套利中动量因子表现稳定（如IH累计收益59%），但年化基差率因子收益不佳。跨品种和日内择时策略波动加大，部分组合回撤，但长期因子仍具潜力。

国债期货与CTA策略

• 国债期货：多空量化择时策略净值震荡，最新信号中性。久期中性跨品种套利推荐做空TS-T组合，信用债中性策略基于对冲需求调整持仓。
• CTA因子：截面单因子中期限结构和期现类因子反弹，T系列趋势因子表现亮眼，但总体CTA收益疲软。机器学习复合组合如XGBoost策略表现出高收益，但回撤风险存在。建议长期关注期限结构和仓单类因子。

大类资产配置

本月市场回调，股债商策略累计收益5966%，通胀上行支撑债券，股票增长受抑制。配置建议增持股票，债券占比降低。CTA中性策略收益微小，需警惕市场波动。

私募策略回顾

近期私募表现分化：权益类如500指增中位数收益248%，但风险高；商品CTA策略收益稳健，债券策略表现最佳。夏普比率中位数为0.63-0.87%，高收益策略伴随高波动。

关键展望

建议跟踪基差变化、宏观因子走势和CTA因子趋势。强调风险管理，推荐多空组合用于分散风险。