20231022-国盛证券-三角防务-300775.SZ-2023年前三季度营收_归母净利润分别同比增长33_31__3页_663kb

三角防务（300775SZ）2023年三季度业绩分析

财务表现

2023年前三季度公司营收1948亿元，同比增长3318%；归母净利润616亿元，同比增长3149%。
东南部防务市三季报公告，2023年第三季度单季度实现营收674亿元，同比增长2236%；归母净利润195亿元，同比增长1659%。

财务指标分析

• 毛利率与净利率：前三季度毛利率为42.9%，同比下降2.17个百分点；销售净利率为3.16%，同比下降0.41%。
• 费用率：前三季度期间费用率为2%，同比下降2.05个百分点；财务费用率为-17%，因支付股权激励及预付材料款增加。
• 资产状况：应收账款较期初增长12.14倍，预付账款增长38.87倍；在建工程增长83.3%，募投项目进展推动产能释放。

重大事件

1. 战略合作：9月27日，公司与上海经信委等签订协议，拟在上海临港设立子公司，承接C919大飞机配套业务及部装任务。
2. 未来展望：预计2023至2025年归母净利润为83.7亿元、106亿元、131.9亿元，维持“买入”评级。

风险提示

需求不及预期，产能释放不及预期，重大项目推进存在不确定性。

投资建议

维持买入评级，基于大飞机订单、四代机及航发领域的技术优势和市场拓展潜力。

财务预测摘要

每股收益（EPS）从2022年0.75元增至2025年2.4元，显示高成长性。