20230827-东吴证券-三角防务-300775.SZ-2023年中报点评_航空锻件核心供应商_有望受益于下游高景气_3页_454kb

三角防务（300775）2023年中报点评总结

公司动态

2023年8月25日发布中报，上半年营收1274亿元，同比增长3972%；归母净利润421亿元，同比增长3977%；扣非净利润414亿元，同比增长3905%。

核心业绩亮点

• 盈利能力：Q2单季归母净利润同比增长2697%，毛利率、净利率保持稳定。
• 研发投入：上半年研发费用同比增长3697%，共获11项发明专利、12项实用新型专利。

行业与竞争优势

• 市场地位：主营航空锻件制造，拥有全球最大单缸模锻液压机，服务于战斗机、运输机等军机型号。
• 需求预期：受益于我国军机升级换代需求及“十四五”军工行业高景气。

盈利预测与评级

• 盈利预期：调高2023-2025年归母净利润至810亿、1053亿、1270亿，对应PE从20倍降至13倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

1. 下游需求及订单波动。
2. 应收账款坏账风险。
3. 客户集中度较高风险。