20251107-华泰期货-聚烯烃日报_PE下游开工下滑_需求偏弱持续拖累_13页_2mb

聚烯烃市场日评总结 (2025-11-07)

市场概况

今日聚烯烃市场整体承压，PE和PP价格普遍下跌，主要受下游需求疲弱拖累。交易氛围支撑有限，供应端压力增加，预计延续弱势格局。

关键数据回顾

• 价格与基差：L主力合约收盘价6805元/吨（-9元）；PP主力合约6471元/吨（-20元）；LL华北现货6740元/吨（-60元），华东现货6920元/吨（+0元）；PP华东现货6500元/吨（-20元）。基差方面，LL华北基差-65元/吨（-51元），华东基差115元/吨（+9元）；PP华东基差29元/吨（+0元）。
• 上游供应：PE开工率82.6%（+1.7%），PP开工率77.8%（+0.7%），供应量增加预期明显。
• 生产利润：PE油制利润288.7元/吨（+41.3元）；PP油制利润-351.3元/吨（+41.3元），PDH制利润-121.6元/吨（-46.7元）。
• 下游需求：PE农膜开工率50.0%（+0.4%），包装膜50.8%（-0.5%）；PP塑编开工率44.5%（+0.3%），BOPP膜62.5%（+0.9%），需求跟进有限且逐步收缩。

市场分析

• PE：供应方面，新增产能和装置重启计划增加压力；需求端，农膜虽稳定但回升缓慢，包装膜环比下降，宏观支撑不足；成本端油价疲弱，油制成本支撑减弱。预计PE延续弱势。
• PP：供需矛盾未解，成本支撑松动（原油和丙烷价格下行影响）；下游需求缓慢回升，但以刚需补库为主，PP继续偏弱格局。PDH利润偏低，需关注减产动态。

交易策略

• 单边策略：LLDPE和PP谨慎逢高做空。
• 跨期策略：L01-05和PP01-05逢高反套。
• 跨品种策略：暂无建议。

风险提示

• 宏观经济政策变化、原油价格波动、丙烷价格波动及装置亏损减产风险。