> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃市场分析总结 ## 核心内容 近期聚烯烃市场整体呈现供应收缩、需求疲软的格局，价格与基差波动显著，市场情绪受中东局势影响，整体偏中性。 ## 主要观点 ### 1. 价格与基差 - **L主力合约**收盘价为8091元/吨，上涨55元/吨。 - **PP主力合约**收盘价为8446元/吨，下跌499元/吨。 - **LL华东现货**为8450元/吨，基差为359元/吨，下跌55元/吨。 - **PP华东现货**为9180元/吨，基差为734元/吨，上涨529元/吨。 - 基差整体维持偏强格局，尤其是PP华东基差显著上涨，显示现货支撑力度增强。 ### 2. 上游供应 - **PE开工率**为70.5%，环比下降2.1%。 - **PP开工率**为62.8%，环比下降2.5%。 - 国内炼厂大面积降负导致供应缩量，4月检修损失量仍处高位，叠加进口资源到港受限，供应端持续收紧。 ### 3. 生产利润 - **PE油制生产利润**为-251.2元/吨，环比下降110.4元/吨。 - **PP油制生产利润**为208.8元/吨，环比下降110.4元/吨。 - **PDH制PP生产利润**为-1273.6元/吨，环比下降105.2元/吨。 - PP油制利润仍为正值，但PDH制PP利润持续低迷，显示原料短缺对生产成本的压制。 ### 4. 进出口利润 - **LL进口利润**为-1176.3元/吨，环比下降182.3元/吨。 - **PP进口利润**为-1132.5元/吨，环比上升54.8元/吨。 - **PP出口利润（东南亚）**为262.8美元/吨，环比上升19.5美元/吨。 - PP出口利润改善，支撑现货价格。 ### 5. 下游需求 - **PE下游农膜开工率**为28.4%，环比下降3.4%。 - **PE下游包装膜开工率**为48.1%，环比上升0.6%。 - **PP下游塑编开工率**为42.9%，环比下降0.3%。 - **PP下游BOPP膜开工率**为63.4%，环比下降0.1%。 - 农膜需求持续回落，包装膜仍具韧性，但整体需求负反馈显现。 ## 关键信息 ### 供应端 - PE与PP开工率均下降，供应收缩。 - 国内炼厂降负与检修损失量大，进口资源受限，导致供应持续收紧。 - PP因原料短缺，PDH装置频繁检修，进一步压缩供应。 ### 需求端 - 农膜需求因春耕旺季退却，开工率回落。 - 包装膜需求相对稳定，但成本传导慢，利润空间压缩，终端备货意愿下降。 - BOPP膜与塑编开工率小幅回落，需求端承压。 ### 市场情绪 - 中东局势反复，美伊谈判未有进展，市场情绪偏谨慎。 - 供应端收缩仍为支撑因素，但需求端疲软拖累市场表现。 ### 投资策略 - **单边策略**：中性。 - **跨期与跨品种策略**：无。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：伊朗局势发展动向。 - **油价波动**：对聚烯烃成本影响显著。 - **丙烷价格波动**：影响PP供应。 - **上游装置检修**：可能进一步压缩供应。 ## 图表概览 - **基差与跨期结构**：L与PP主力合约走势及基差变化。 - **生产利润与开工率**：PE与PP不同工艺的利润变化及产能利用率。 - **非标价差**：HD与LD等不同产品与LL的价差对比。 - **进出口利润**：LL与PP不同地区的进口与出口利润对比。 - **下游开工与利润**：农膜、包装膜、塑编、BOPP膜等下游开工率及利润变化。 - **库存情况**：PE与PP不同环节的库存水平，显示市场供需状况。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议，投资者需自行独立判断。报告版权属华泰期货有限公司所有，未经授权不得使用或引用。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com