20250817-华泰期货-聚烯烃周报_淡旺季交替期_下游开工恢复_13页_3mb

聚烯烃周报总结

概述

本周聚烯烃市场经历淡旺季交替，下游需求逐步恢复，整体市场呈现中性偏调整状态。国际油价偏弱，地缘局势缓和，丙烷价格稳，成本支撑不强。上游供应维持高位，但检修增加可能缓解短期压力，需求端农膜=fopen(4);塑编等开工逐步回升，推动需求上升。

价格与基差

L主力合约收盘价7351元/吨，上涨64元；PP主力合约收盘价7084元/吨，下跌1元。现货方面，LL华北和华东现货价格稳定，PP华东现货微跌。基差方面，LL华北基差-101元/吨，PP华东基差-44元/吨，显示市场对期货价格跟随乏力，库存变化影响。

上游供应

聚乙烯（PE）开工率84.2%（+0.1%），聚丙烯（PP）开工率77.9%（+0.6%）。PE利润良好，油制利润451.6元/吨，PDH制PP利润175.0元/吨；但进口利润亏损加剧，出口略有盈利。短期检修增加，如连云港石化、万华化学装置计划检修，或缓解供应压力，但中长期新产能投放压力大。

下游需求

需求进入交替期，PE下游农膜开工率13.8%（+0.8%），包装膜下降；PP下游塑编开工率41.4%（+0.3%），BOPP膜开工率61.1%（+0.3%），需求逐步回暖。下游利润表现不一，库存压力较大。

市场分析

美俄元首会谈缓和局势，油价弱势，成本支撑偏弱。上游库存转向下降，PP库存持续高企，需关注库存消化情况。新增产能如大榭石化推迟投产，短期缓解供应，但中长期需警惕产能扩张。

交易策略

单边保持中性；推荐09-01反套操作，无跨品种机会。风险包括宏观经济政策变化、原油波动、新增产能投产进度。建议投资者关注供需动态和库存变化。