20251212-华泰期货-聚烯烃日报_PE下游开工继续下滑_供应压力持续_13页_2mb

报告摘要

聚烯烃市场分析总结 (2025-12-12)

今日聚烯烃市场数据显示，总体呈现供过于求格局，需求淡季影响明显，价格和基差波动较小，下游开工率下滑。

PE方面，主力合约和现货价格小幅调整。L主力合约收盘6534元/吨（-27元），LL华北现货6530元/吨（+0元），华东现货6700元/吨（+0元），基差分别为-4元/吨和+166元/吨。PE开工率为84.1%（+0.1%），供应稳定，但巴斯夫新装置预期年底投产加剧压力。需求端，下游农膜和包装膜开工率分别为46.4%（-1.7%）和49.6%（-0.6%），淡季需求疲软，去库困难。利润方面，PE油制生产利润214.7元/吨（-70.5元），成本支撑有限。市场分析指出，供需平衡偏向供应过剩，PE谨慎偏空。

PP方面，主力合约收盘6177元/吨（+15元），华东现货6230元/吨（+0元），基差+53元/吨（-15元）。PP开工率为78.3%（+0.7%），供应小幅回升，利润承压，油制和PDH制利润分别-495.3元/吨和-803.6元/吨，市场偏弱震荡。下游需求支撑不足，BOPP膜开工率62.9%（+0.3%），但补库谨慎。进口利润为-300.5元/吨，出口利润-13.4美元/吨，外盘丙烷价格偏强需关注成本变动。

总体策略建议：LLDPE单边谨慎偏空，PP短期观望震荡；跨期限或跨品种机会有限，关注L-P价差机会。风险因素包括原油价格波动、宏观经济干扰以及装置变动。整体市场供需失衡持续，需防范库存累积和价格下行压力。

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