20250729-华安证券-百龙创园-605016.SH-25Q2业绩同环比持续增长_阿洛酮糖准入落地_4页_397kb

百龙创园公司报告总结

业绩概述

百龙创园2025年上半年实现营收6.50亿元，同比增长22.29%，归母净利润1.71亿元，同比增长42.68%。第二季度营收3.36亿元，环比增长7.40%，显示业绩持续扩张。

核心业务和发展

公司甜味剂业务迅猛增长，2025年一季度三大核心产品线营收分别同比增长17.26%、25.40%和105.31%。产能扩张是关键驱动力，2024年5月投产的项目已顺利放量。创新工艺降低阿洛酮糖生产成本，优化产品结构，毛利率提升至39.74%。阿洛酮糖市场正式开放，公司凭借技术优势和现有产能（国内1.5万吨），抢占国内市场，预计未来需求释放将进一步推动增长。

市场和政策影响

国内政策2025年7月批准阿洛酮糖作为新食品原料，配合健康中国行动补贴，加速下游食品饮料创新。泰国基地2025年7月奠基，年产1.2万吨晶体阿洛酮糖等产品，利用原料成本优势和区域供应链优化，减少贸易风险。

投资建议

维持增持评级，预计2025-2027年归母净利润分别为3.38亿、4.12亿、5.37亿元，当前股价PE 26倍。增长动力来自全球化布局和产品创新。

风险提示

主要风险包括原材料成本上涨、市场竞争加剧及产品结构升级不及预期。

财务预测

财务数据显示稳健增长，2024-2027年收入和净利润年均增长率维持在18%以上，毛利率提升至37.7%，ROE稳步提高。