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华兰疫苗（301207）点评报告总结

核心内容

华兰疫苗（301207）于2022年8月26日发布中报，显示出公司在2022年上半年取得了显著的业绩增长。公司实现营业收入10.61亿元，同比增长9624.76%，归母净利润2.98亿元，同比增长1128.93%。二季度业绩尤为突出，收入和利润均大幅增长，主要得益于四价流感疫苗的提前上市销售。

主要观点

• 产品提前上市：公司四价流感疫苗于5月下旬获得首批批签发，5月31日开始发货，比往常提前约2个月，导致二季度业绩显著增长。
• 销售数据：截至6月30日，公司已发货超过800万支四价流感疫苗；截至8月14日，四价流感疫苗批签发共91批，预计总发货量约为2200万支。
• 儿童剂型上市：公司于2022年2月获得四价流感疫苗（儿童剂型）的《药品注册证书》，是国内首个获批的儿童四价流感疫苗，采购价为176元/支，比成人剂型高33元。
• 市场前景：公司作为四价流感疫苗头部企业，预计市场规模将稳步提升，未来几年收入和利润将持续增长。
• 盈利预测：预计2022/2023/2024年公司收入分别为25.39亿元、32.99亿元、40.24亿元，归母净利润分别为9.17亿元、12.70亿元、15.77亿元，对应PE分别为22.41、16.19、13.03。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

关键信息

业绩亮点

• 2022年上半年公司实现营业收入10.61亿元，同比增长9624.76%。
• 归母净利润2.98亿元，同比增长1128.93%。
• 二季度收入10.46亿元，归母净利润2.99亿元，主要因四价流感疫苗提前上市销售。

市场表现

• 当前股价51.38元，52周价格区间为38.89-79.78元。
• 总市值20,552.51百万，流通市值1,886.57百万。
• 总股本40,001.00万股，流通股本3,671.79万股。

财务指标预测

风险提示

• 新冠疫情变化导致疫苗接种量不及预期。
• 政策导致产品价格下降超预期。
• 产品销售推广不及预期。
• 研发进展不及预期。
• 产品质量安全出现问题。

投资建议

公司作为四价流感疫苗头部企业，受益于流感疫苗提前上市销售，二季度业绩显著增长。随着儿童剂型疫苗的上市，预计未来将带来新的收入增长点。公司盈利能力和市场前景良好，首次覆盖给予“买入”评级。

研究团队介绍

• 周小刚：医药行业首席分析师，具有5年医药实业工作经验、7年医药研究工作经验，负责医药全行业研究。
• 万鹏辉：中科院药物所药物化学硕士，3年医药二级市场投研经验，主要覆盖CXO及创新药等板块。
• 沈崇皓：华东师范大学药化硕士，3年海外医药投资经验，主要覆盖CXO及上游产业链等板块。
• 李畅：北京大学药理学硕士，1年医疗实业工作经验，主要覆盖创新药等板块。
• 李明：北京大学金融科技硕士，主要覆盖医疗服务、眼科产业板块。
• 林羽茜：悉尼大学数据分析硕士，主要覆盖医疗器械、上游制药装备板块。
• 赵宁宁：中南财经政法大学金融硕士，生物工程+金融复合背景，主要覆盖中药、生物药等板块。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

免责声明

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