20240913-中原证券-华兰疫苗-301207.SZ-中报点评_业绩承压_等待流感疫苗销售回暖_5页_760kb

华兰疫苗中报点评总结

中原证券对华兰疫苗(301207)2024年中报进行分析。该公司成立于2005年，2022年在深圳创业板上市，专注于人用疫苗研发、生产和销售，主要包括流感、狂犬等疫苗产品，其中流感疫苗是主要收入来源。2024年上半年公司营收同比下降76.25%，净利润下降76.65%，扣非净利润下滑136.84%，主要由于2023年甲流疫情导致疫苗销量增加，而今年疫情影响减少及价格下调。公司于6月5日调低四价流感疫苗价格，成人剂型调整至85-88元，儿童剂型至128元，造成收入下滑。

期间费用率上升明显：销售费用率6.24%、管理费用率1.3514%、研发费用率1.3182%，预计下半年随流感消费旺季恢复而下降。公司研发管线持续推进，已有多款疫苗进入III期临床或即将启动试验。分析师给予“谨慎增持”评级，动态市盈率预测为1906倍、1539倍和1409倍，对应EPS分别为0.88元、1.09元和1.19元。风险包括产品单一、流感疫情不确定性、研发失败和市场竞争加剧等因素。预计2024-2026年营收和净利润增长趋于稳定或小幅上升。

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