20240124-群益证券-华兰疫苗-301207.SZ-流感疫苗上量_2023年净利预增44_至83__3页_445kb
报告摘要
华兰生物 (002030) 研究报告摘要
公司信息
最新股价 (2024/1/23)
- A股价： 23.03元
- 深证成指： 85962.80
- 股价12个月高/低： 最高 37.12元，最低 22.41元
- PE (前日收盘)： 24.54X (计算日期或其他位置，非最新)
业绩与增长
- 2023年业绩预告： 归母净利润 75亿至95亿人民币，同比增长 443% 至 828%；扣非净利润 65亿至85亿人民币，同比增长 439% 至 882%；Q4单季净利 12-32亿，同比增长 7-20倍。
- 2019-2023E盈利预测：
- 2023E：净利润 93亿 (YoY +782%)，每股收益 15.4元
- 2024E：净利润 110亿 (YoY +190%)，每股收益 18.4元
- 2025E：净利润 123亿 (YoY +118%)，每股收益 20.5元
- 目标价： 28元 (报告发布于2024年1月24日)
- 投资评级： 买进 (Buy)
- 潜在上涨空间： >15%
- PE预测： 2024E 13.3X，2025E 11.2X
核心业务亮点
- 流感疫苗： 是核心业务，2023年批签发量达115批次，同比增长12%，其中四价流感疫苗109批次，同比增长42%。受益于23Q4流感疫情，需求增长；竞争对手金迪克因停产亦对其有利。
- 市场潜力： 中国流感疫苗接种率低 (约3%)，远低于欧美发达国家。
- 产能优势： 拥有6个流感疫苗车间，年产1亿剂四价疫苗的潜力，远大于竞争对手普通产能（约3000万份）。
- 股权激励： 2022年计划要求2023-2025年归母净利润/扣非净利润同比增速均较高（40%/80%/100%），将促进未来业绩。
- 机构持股： 基金持股占流通A股市值比例较高（68%），表明机构关注度高。
风险提示
- 疫苗销售不及预期。
- 研发进度不及预期。
其他信息
- 报告发布机构： 群益证券(香港)有限公司
- 报告日期： 2024年01月24日
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