20151207-招商证券-公用事业_环保电力周报第9期-全面实施火电超低排放_利好清新环境等个股_16页_512kb

报告摘要

本报告聚焦2015年12月环保与电力行业的市场动态、政策导向及投资建议，分析了行业发展趋势、重点公司表现以及相关市场事件对行业的影响。

行业背景：
“加强生态文明建设”首次写入五年规划，环保行业前景光明，但当前估值偏高，短期上涨空间有限。
市场空间：
国务院决定全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造，预计市场空间增长133%，利好清新环境等龙头企业。
重点公司推荐：
- 碧水源：在河南推进多个PPP项目，作为水务龙头，具备成长为行业寡头的潜力，当前处于安全价值区域，维持“强烈推荐-A”评级。
- 神雾环保：在巴黎气候大会展示中国创新技术，预计2015-2017年净利润分别为2.15亿元、6.23亿元、9.55亿元，维持“强烈推荐-A”评级。
- 清新环境：拥有SPC-3D技术，相比湿式电除尘具备优势，预计2015-2017年EPS分别为0.49元、0.71元、0.96元，给予2016年40倍PE估值，目标价28.4元，维持“强烈推荐-A”评级。
- 聚光科技：参与PPP项目，业务快速扩张，维持“强烈推荐-A”评级。
- 天壕环境：转型符合国家能源结构调整战略，业绩和估值有望双提升，维持“强烈推荐-A”评级。

重点推荐公司：
- 长江电力：EPS增厚明显，积极介入电改，目标价17.49元，维持“强烈推荐-A”评级。
- 国投电力：过去三年装机快速增长，预计未来三年业绩持续增长，维持“强烈推荐-A”评级。
其他推荐标的：
- 受益于国企改革：华能国际、皖能电力、华电国际、国电电力、长江电力、桂冠电力、赣能电力。
- 受益于电力体制改革：华能国际、皖能电力、郴电国际、华电国际、川投能源、内蒙华电、三峡水利。
- 具有内生成长性：宝新能源、深圳能源、中国核电。

申万指数表现：
上周，申万电力、水务、燃气指数分别上涨2.70、2.60、1.96个百分点，均跑赢创业板指、跑输沪深300；环保指数下跌0.15个百分点。
个股表现：
- 环保行业：高能环境、碧水源、江南水务分别在各自子行业中涨幅领先。
- 电力行业：桂冠电力涨幅第一。
- 水务行业：江南水务涨幅第一。

环保及水务板块：
- 碧水源：PE估值为21倍，维持“强烈推荐-A”。
- 神雾环保：PE估值为34倍，维持“强烈推荐-A”。
- 清新环境：PE估值为31倍，目标价28.4元，维持“强烈推荐-A”。
- 聚光科技：PE估值为62倍，维持“强烈推荐-A”。
- 天壕环境：PE估值为28倍，维持“强烈推荐-A”。
电力及燃气板块：
- 长江电力：PE估值为15倍，目标价17.49元，维持“强烈推荐-A”。
- 国投电力：PE估值为11倍，维持“强烈推荐-A”。
- 皖能电力：PE估值为13倍，维持“强烈推荐-A”。
- 国电电力：PE估值为13倍，维持“强烈推荐-A”。
- 深圳能源：PE估值为18倍，维持“强烈推荐-A”。
- 金鸿能源：PE估值为19倍，维持“审慎推荐-A”。

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上。
- 审慎推荐：股价涨幅超基准指数5%-20%之间。
- 中性：股价变动幅度介于±5%之间。
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准。
- 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
- 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准。