20151207-广发证券-环保本周_雾霾频发_超低排放政策加码_清洁技术将受益_20页_1mb

环保行业周报总结（2015.11.30-2015.12.06）

核心内容

本周环保行业在政策推动与市场动态的双重影响下，呈现出以下主要趋势：

• 雾霾治理与超低排放政策：国务院决定在2020年前全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造，东部、中部地区提前至2017年和2018年。政策加码推动大气治理市场向长效监管机制转型，重点在湿法除尘、脱硫脱硝改造方面，建议关注技术实力强的清新环境。
• 清洁煤与清洁能源：燃煤工业锅炉是大气污染的主要来源之一，政策将推动其节能环保改造，清洁煤及清洁能源替代技术方案成为主流。建议关注迪森股份、长青集团、富春环保等转型清洁能源服务商的企业。
• PPP项目加速推进：山西省、山东省、辽宁省等多地召开PPP项目推介会，项目规模达374亿元至5635亿元不等。社会资本参与度提高，预计2016年将迎来大规模落地，金融机构的融资支持是关键。
• 市场表现：本周环保指数上涨1.21%，跑输沪深300指数2.18%。59家样本公司中，30家上涨，27家下跌，2家停牌。投资组合推荐*ST秦岭、天华院、洪城水业、大通燃气。

主要观点

• 政策驱动行业转型：雾霾频发促使大气治污治理加速，超低排放政策将推动行业从单一污染物治理向整体环保市场转变。
• 环保技术需求升级：政策要求环保设施性能和可靠性，对环保公司的技术实力和工程经验提出更高要求，龙头公司将更具竞争优势。
• PPP项目前景广阔：多地PPP项目推介加速，社会资本参与意愿增强，预计2016年将有较大规模的项目落地，融资支持成为关键因素。
• 行业面临挑战：市场存在低价恶性竞争，盈利能力可能下滑；EPC工程结算进度低于预期；运营企业补贴延迟可能影响产能利用率。

关键信息

一、政策动态

• 超低排放政策：2020年前燃煤电厂全面实施超低排放和节能改造，东部、中部提前至2017年和2018年。
• 清洁煤政策：预计政策将推动燃煤工业锅炉节能环保改造，清洁煤及清洁能源替代技术方案更有效。
• 生态环境损害赔偿制度：国家将建立生态环境损害赔偿制度，明确赔偿范围、责任主体和解决途径，到2020年实现制度初步构建。

二、PPP项目进展

• 项目推介：山西省、山东省、辽宁省等地召开PPP项目推介会，项目规模分别为374亿元、2700亿元、5635亿元。
• 融资支持：山西省设立200亿元PPP融资支持基金，推动项目落地。
• 签约情况：
  • 山西：推出12个项目，2个现场签约。
  • 山东：推出158个项目，20个现场签约。
  • 辽宁：截至10月底，推出536个项目，总投资5635亿元，其中63个签约，198.5亿元。

三、投资组合推荐

四、市场表现

• 环保指数：本周上涨1.21%，沪深300指数上涨3.39%，环保板块跑输大盘2.18%。
• 个股涨跌幅：
  • 上涨前五：湘潭电化、城投控股、天华院、江南水务、钱江水利。
  • 跌幅前五：迪森股份、天壕环境、维尔利、天保重装、万鸿集团。

五、行业大事

• 固废行业：
  • 福建省计划2020年前建成危险废物处置场。
  • 河南省推动节能减排示范项目，鼓励PPP模式。
  • 山东省淄博市推广生活垃圾和餐厨垃圾无害化处理。
• 水务行业：
  • 李克强强调水利工程建设，推动重大水利工程。
  • 国家水安全创新工程实施方案发布，规划2015-2020年。
• 大气与监测行业：
  • 陕西省实施24小时驻厂督查，污染犯罪将移送司法机关。
  • 北京市启动重污染天气二级应急响应，对2100余家企业停产限产。
  • 亚洲开发银行协助中国试点城市提前达峰。

六、重点公司中标信息

七、上市公司重要事项

• 津膜科技：出资800万元设立合资公司。
• 盛运环保：与金叶珠宝签署股权收购协议，拟设立并购基金。
• 天华院：非公开发行股票获国资委批准。
• 迪森股份：非公开发行股票获证监会核准。
• 长青集团：非公开发行股票调整，子公司项目获核准。
• 碧水源：监事会主席增持公司股份。
• 环能科技：非公开发行新股上市。
• 中电环保：员工持股计划买入股票。
• 科融环境：年度净利润预计下降。
• 永清环保：中标超低排放改造工程。
• 渤海股份：与新乐市政府签署污水处理厂TOT项目。
• 兴源环境：中标九江市湖泊生态治理PPP项目。
• 重庆水务：2016年1月起实施阶梯供水政策。

八、水价与阶梯水价情况

• 水价：多个城市水价在3-5元/立方米不等，污水处理费在0.5-1.5元/立方米。
• 阶梯水价：多地实施阶梯水价制度，居民用水价格逐步上升，第三阶梯价格最高。

九、风险提示

• 市场低价恶性竞争：可能导致盈利能力持续下降。
• EPC结算进度低于预期：影响项目落地。
• 补贴延迟：可能导致运营企业产能利用率不足。

十、分析师信息

• 郭鹏：资深分析师，环保、燃气、电力研究经验。
• 陈子坤：金融学硕士，有色金属行业研究经验。
• 沈涛、安鹏：首席分析师，煤炭行业研究经验，多次获奖。

十一、投资评级说明

• 买入：预期股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期股价变动介于-10%至10%。
• 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。

十二、联系方式

• 地址：
  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
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