20250319-国泰期货-镍_多重消息共振支撑_库存边际回归累增_不锈钢_成本上修支撑_季节去库偏缓_3页_618kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年3月19日）

核心内容概述

本报告聚焦于2025年3月19日镍与不锈钢市场的基本面与宏观环境变化，分析当前市场趋势及关键影响因素，为专业投资者提供参考。

基本面跟踪

镍市场

• 沪镍主力收盘价：129,490元/吨，较前一日下跌4,410元，较T-5日下跌3,190元，较T-10日上涨2,400元，较T-22日上涨5,210元，较T-66日上涨380元。
• 成交量：324,416手，较前一日明显增加，显示市场活跃度提升。
• 进口镍价格：130,025元/吨，较前一日下跌2,775元，显示进口镍价格有所回落。
• 俄镍升贴水：-100元，较前一日有所波动，但整体处于贴水区间。
• 镍豆升贴水：-900元，较前一日大幅下降，显示镍豆市场承压。
• 近月合约对连一合约价差：-270元，显示近期合约价格相对较低。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：190元，表明套利机会存在但需谨慎。
• 高镍生铁（江苏出厂价）：1,015元/吨，价格持续上涨，显示成本支撑增强。
• 镍板-高镍铁价差：285元，价差扩大，表明镍板更具吸引力。
• 镍板进口利润：-3,240元，显示进口利润下滑，可能影响进口需求。
• 红土镍矿（菲律宾CIF）：54美元/吨，价格略有上升，显示供应紧张。

不锈钢市场

• 不锈钢主力收盘价：13,460元/吨，较前一日下跌190元，整体价格偏弱。
• 成交量：233,850手，较前一日有所增加，市场活跃度上升。
• 304/2B卷-毛边（无锡）：13,470元/吨，价格小幅回落。
• 304/2B卷-切边（无锡）：13,930元/吨，价格相对稳定。
• 304/No.1卷（无锡）：12,910元/吨，价格有所回升。
• 304/2B-SS：470元/吨，价差缩小，显示不锈钢市场趋于平稳。
• NI/SS：9.62，指数略降，显示不锈钢需求偏弱。
• 高碳铬铁（内蒙）：7,800元/吨，价格持续上涨，成本支撑增强。

主要观点

镍市场

• 多重消息共振支撑：印尼政策调整、红土镍矿价格上升及高镍生铁产量增加等多重因素对镍市场形成支撑。
• 库存边际回归累增：尽管近期有消息支撑，但库存仍在增加，市场仍面临一定压力。
• 成本上修支撑：高镍生铁价格持续上涨，为镍市场提供成本支撑。
• 印尼政策不确定性：印尼政府对镍矿、镍铁和镍硫税率的调整尚未明确，市场观望情绪浓厚。

不锈钢市场

• 成本上修支撑：高碳铬铁价格上升，为不锈钢市场提供成本支撑。
• 季节性去库偏缓：不锈钢市场在季节性去库过程中进展缓慢，库存压力仍存。
• 价格波动偏弱：不锈钢主力价格小幅回落，显示市场整体偏弱。

关键信息

印尼政策调整

• 镍矿税率：从固定10%调整为14%-19%，按HMA价格浮动。
• 镍铁税率：从固定2%调整为5%-7%，按HMA价格浮动。
• 镍硫税率：从固定2%调整为4.5%-6.5%，按HMA价格浮动。
• 取消windfall tax：印尼政府取消暴利税，以提升外汇收入并稳定货币。

采矿与生产动态

• 巴拉望省暂停新采矿申请：新采矿申请暂停措施已获省议会批准，将提交州长签署。
• Ramu镍钴项目恢复生产：BasamukHPAL工厂已恢复满负荷生产，预计2025年指导产量约为3.2万镍金属吨。
• 某镍铁厂产能利用率下降：因管理层变动，镍矿备库不足，导致产能利用率仅三成。

市场趋势

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

风险提示

• 市场存在不确定性，印尼政策调整尚未最终落地，可能对镍市场造成较大影响。
• 不锈钢市场受季节性因素及成本支撑影响，价格波动仍需关注。
• 投资者应谨慎操作，关注市场动态及政策变化，合理评估自身风险承受能力。

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