20250321-国泰期货-镍_消息频繁扰动情绪_短线坚挺长线承压_不锈钢_成本上修支撑_季节去库偏缓_3页_621kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年3月21日）

核心内容概述

本报告主要分析了2025年3月21日镍和不锈钢市场的基本面、宏观及行业新闻，并对市场趋势强度进行了评估。整体来看，镍市场短期表现较为坚挺，但长期仍面临压力；不锈钢市场则受到成本上升的支撑，但季节性去库速度偏缓。

主要观点

镍市场

• 短期坚挺：尽管市场消息频繁扰动情绪，但镍价在短期内仍保持稳定，期货价格为129,670元/吨，较前一日小幅下跌。
• 成本支撑弱：从相关指标看，镍的期货价格与成本变动关系不明显，市场缺乏持续上涨动力。
• 政策风险高：印尼政府拟调整镍矿、镍铁和镍硫的税率，税率由固定调整为按HMA价格浮动，且取消windfall tax（暴利税），这可能对镍的出口和价格造成一定影响。
• 印尼政策动态：印尼能矿部调整了HMA的计算方式，新的计算周期将从每月1日和15日更新，镍HMA第一周期为15276.33美元/吨，对镍价形成一定支撑。
• 供应链稳定性：印尼某镍铁厂因管理层变动导致生产受影响，产能利用率降至三成，对镍铁供应产生一定扰动。

不锈钢市场

• 成本上修支撑：不锈钢期货价格为13,430元/吨，成本上升对价格形成支撑。
• 去库偏缓：不锈钢市场在季节性去库方面进展缓慢，库存压力不大。
• 价格波动：不锈钢相关产品价格波动幅度较小，如304/2B卷-切边价格为13,930元/吨，较前一日微涨。
• 镍价与不锈钢价差：NI/SS比值为9.66，较前一日略有下降，但整体仍维持在合理区间。

关键信息

基本面数据

宏观及行业新闻

• 印尼税率调整：印尼政府提议对镍矿、镍铁、镍硫等产品实行按HMA价格浮动的税率政策，取消windfall tax，可能影响出口和价格。
• 采矿暂停：印尼巴拉望省议会批准了为期50年的新采矿申请暂停措施，可能影响镍矿供应。
• 加拿大出口限制：加拿大安大略省省长福特表示，若美国加征关税，将停止对美国的镍出口。
• HMA计算方式调整：印尼能矿部从2025年3月1日起调整HMA的计算方式，第一周期HMA为15276.33美元/吨。
• 印尼外汇留存政策：印尼政府要求自然资源出口商将所有海外收入留在国内一年，以增加央行储备并稳定货币。

趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

趋势强度分类：-2（最看空）至 2（最看多），0表示市场整体处于中性状态。

风险提示

• 市场消息频繁扰动情绪，需密切关注政策变化和供应动态。
• 不锈钢市场虽受成本支撑，但去库速度偏缓，库存压力仍需观察。
• 印尼政策调整对镍产业链影响较大，可能引发价格波动。
• 投资者应谨慎操作，注意风险控制，避免因政策不确定性而造成损失。

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