20250320-国泰期货-镍_消息频繁扰动情绪_短线坚挺长线承压_不锈钢_成本上修支撑_季节去库偏缓_3页_621kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年3月20日）

核心内容概述

2025年3月20日，镍和不锈钢市场受到多种消息面扰动，整体情绪偏震荡。镍市场短期维持坚挺，但长期面临压力；不锈钢市场则因成本上修而获得支撑，但季节性去库速度偏缓。

主要观点

镍市场

• 短期走势：镍价短期维持坚挺，但市场情绪受政策和消息扰动影响较大。
• 趋势强度：当前镍趋势强度为0，处于中性状态。
• 基本面影响：
  • 电解镍相关指标显示，进口镍价格维持在130,125元/吨，俄镍升贴水为0，镍豆升贴水为-900元/吨，反映市场对镍豆的贴水较大。
  • 近月合约对连一合约价差为-260元/吨，表明近月合约价格相对较低，跨期套利成本为191元/吨，说明市场对近月合约的持有意愿较强。
  • 镍板-高镍铁价差为282元/吨，镍板进口利润为-2,837元/吨，显示进口成本较高，利润空间有限。
  • 红土镍矿价格为54美元/吨，近期波动较小，但整体处于低位。

不锈钢市场

• 短期走势：不锈钢价格受成本支撑，但去库速度偏缓，市场情绪较为谨慎。
• 趋势强度：不锈钢趋势强度也为0，处于中性状态。
• 基本面影响：
  • 304/2B卷价格在13,460元/吨左右，切边卷价格为13,930元/吨，显示不同规格产品价格差异。
  • NI/SS比值为9.76，较前期有所下降，可能反映不锈钢原料成本上升。
  • 高碳铬铁价格为7,800元/吨，近期有所上涨，对不锈钢成本形成支撑。
  • 电池级硫酸镍价格为28,100元/吨，溢价为-528元/吨，显示市场对硫酸镍的需求有所下降。

关键信息

政策与市场动态

• 印尼镍矿税率调整：印尼政府提议将镍矿税率从固定10%调整为14%-19%，按HMA价格浮动；镍铁税率从固定2%调整为5%-7%；镍铱税率从固定2%调整为4.5%-6.5%，并取消暴利税。此调整可能对镍市场供应和价格产生深远影响。
• HMA计算方式变更：印尼自2025年3月1日起调整HMA计算方式，每月1日和15日更新，第一周期HMA为15,276.33美元/吨，但第二周期计算区间尚未公布。
• 出口政策变化：印尼政府要求自然资源出口商将更多外汇留在国内，以增加央行储备并稳定货币汇率。
• Ramu镍钴项目恢复生产：Ramu镍钴项目BasamukHPAL工厂已恢复满负荷生产，2025年预计指导产量为3.2万镍金属吨。

产业链影响

• 印尼镍铁厂减产：某镍铁厂因管理层变动导致镍矿备库不足，1月减产30%，2月产能利用率仅三成，影响整体供应。
• 市场情绪：市场对印尼政策调整反应敏感，短期内可能加剧波动，但长期来看，政策变化可能对镍供应形成压力。

总结

镍与不锈钢市场在2025年3月20日呈现震荡格局。镍短期维持坚挺，但长期面临政策和供应端的压力；不锈钢则因成本上修获得支撑，但去库偏缓。印尼政策调整、Ramu项目恢复生产、镍铁厂减产等消息对市场情绪和基本面产生显著影响。投资者需密切关注印尼政策走向及全球镍供需变化，以应对市场波动。