20221028-东北证券-华东医药-000963.SZ-产品研发持续稳步推进_医美板块保持高速增长_4页_647kb

华东医药（000963）公司点评报告总结

核心内容

华东医药（股票代码：000963）在2022年第三季度实现营业收入278.59亿元（同比增长7.45%），归母净利润19.81亿元（同比增长4.54%），整体业绩平稳增长，符合市场预期。公司持续推动创新产品研发，并在医美板块取得显著增长。

主要观点

1. 研发投入持续增长，创新药管线稳步推进

• 公司在报告期内持续加大创新药研发力度，医药工业研发支出达8.7亿元（同比增长21.5%）。
• 利拉鲁肽注射液糖尿病适应症的上市许可申请已提交，肥胖或超重适应症的BLA已获受理。
• 司美格鲁肽注射液完成I期临床试验，合作研发产品HDM7003在两项适应症上完成美国II期临床试验首例受试者入组。
• 公司在研项目总计86个，其中创新产品及生物类似药项目达43款，显示出强大的研发实力和未来增长潜力。

2. 医美板块增长亮眼，商业化能力突出

• 医美板块在2022年Q3实现营业收入13.7亿元，同比增长113.7%，创历史同期新高。
• 海外市场Sinclair营收近8亿元，同比增长79.7%。PreimeDermaFacial已在主要医美市场实现商业化销售。
• 国内市场全资子公司欣可丽美学表现强劲，核心产品伊妍仕营收达4.4亿元，成为公司业绩的重要驱动。
• 公司国内医美产品管线达8条，涵盖注射剂、埋线、能量源设备等多种类型，具备多元化产品布局。

3. 医药工业稳步推进，工业微生物战略持续发力

• 医药工业业务实现营收82.2亿元，同比增长5.3%；Q3单季度营收27.1亿元，同比增长14.0%。
• 工业微生物业务第三季度增速有所放缓，主要受下游核苷类原料需求下降及生产工厂接受海外认证影响，预计Q4将逐步恢复。

关键信息

财务预测

• 2022-2024年收入预测：374.68亿元 / 419.67亿元 / 484.38亿元
• 每股收益预测：1.39元 / 1.62元 / 1.93元
• 维持“买入”评级，预计未来6个月内股价涨幅将超越市场基准15%以上。

财务摘要

盈利预测与估值指标

风险提示

• 行业政策风险
• 竞争加剧
• 产品商业化不及预期

附注

• 报告发布日期：2022-10-28
• 分析师：刘宇腾（东北证券研究所）
• 投资评级说明：买入表示未来6个月内股价涨幅将超越市场基准15%以上。
• 股票数据（2022/10/27）：
  • 收盘价：42.80元
  • 12个月股价区间：29.41~49.00元
  • 总市值：74,891.85百万元
  • 日均成交量：21百万股

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