20210614-渤海证券-利率债周报_资金面较宽松_债市对通胀担忧有所缓解_9页_766kb

资金面较宽松，债市对通胀担忧有所缓解

核心内容

本报告为渤海证券股份有限公司固定收益研究团队发布的利率债周报，分析了2021年6月7日至6月13日期间中国及全球债市的运行情况，重点关注资金面、通胀走势、实体经济数据以及全球市场动态。

主要观点

资金面

• 央行全口径净投放资金700亿元，其中7天逆回购500亿元，1个月国库现金定存700亿元。
• 资金利率整体呈现短端下行、中长端上行的趋势，资金面较为宽松。
• DR007报收2.15%，下行2.25bp；R007报收2.11%，下行2.98bp；Shibor3M利率报收2.43%，下行1.00bp。

债市走势

• 除10年期国开债外，国债及国开债收益率均上行。
• 国债1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别上行5.25BP、3.98BP、3.39BP、4.22BP、3.51BP。
• 国开债1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别上行2.74BP、4.32BP、4.72BP、2.55BP、下行1.88BP。
• 国债期货价格小幅下行，成交量环比下降。

实体经济

• 5月贸易顺差455.3亿美元，同比减少26.5%。
• 5月社融增速继续回落，企业中长期贷款显著多增。
• 上周高炉开工率小幅下降，商品房成交面积和土地市场成交面积均周环比下降。

通货膨胀

• 5月PPI同比上涨9.0%，CPI同比上涨1.3%，核心CPI同比上涨0.9%。
• CPI及核心CPI涨幅有限，反映上下游价格传导不畅及下游需求恢复不足。
• 上周农产品价格下行为主，工业原材料价格上行居多。
• 债市对通胀担忧有所缓解，易纲行长指出全年CPI平均涨幅预计在2%以下。

全球国债市场

• 海外国债收益率多数下行，美国10Y国债收益率报1.47%，前值1.56%。
• 其他国家和地区如英国、法国、德国、日本等收益率均下行，巴西和韩国则上行。

汇率、贵金属与原油

• 美元指数小幅上行，人民币兑美元汇率小幅升值。
• 黄金价格下行，布伦特和WTI原油期货价格小幅上行。

关键信息总结

一级市场

• 利率债周发行量及净融资额环比上升，总发行额6165.15亿元，净融资额2812.41亿元。
• 地方政府债发行量大幅增加，政策银行债净融资额转为负值。
• 同业存单周发行量环比减少，净融资额由正转负。

二级市场

• 利率债现券成交量周环比上升，国债期货价格小幅下行，成交量下降。
• 10Y国债收益率上行3.51BP至3.13%，10Y国开债收益率下行1.88BP至3.51%。

通胀与经济数据

• 5月PPI同比上涨9.0%，CPI同比上涨1.3%，核心CPI同比上涨0.9%。
• 债市对通胀担忧缓解，货币政策短期内难有转向预期。
• 社融增速回落，但企业中长期贷款显著增加。

风险提示

• 疫情发展超预期
• 经济数据超预期
• 不确定性风险

后续关注重点

• 地方债供给进度
• 通胀走势
• 资金面扰动
• 信用风险事件

投资评级说明

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