20260724-华泰期货-丙烯日报_国际油价大幅上涨_成本支撑偏强_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

当前丙烯市场受国际油价大幅上涨及地缘政治风险上升影响，成本支撑偏强。中东局势持续紧张，伊朗封锁霍尔木兹海峡，也门胡塞武装袭击沙特油轮，曼德海峡亦被封锁，促使原油价格攀升，进一步推高丙烯成本。短期内，丙烯价格偏强，但后期供应端回升预期与下游利润承压可能削弱市场支撑。

主要观点

• 地缘政治影响：美伊冲突升级，中东局势紧张，原油供应风险上升，推动油价上涨，成本端支撑增强。
• 丙烯供应端：部分PDH装置临时停工，供应端出现波动。后期需关注金发、国亨等PDH装置的重启进度，地缘冲突可能继续影响开工率。
• 丙烯需求端：下游如PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮等产品利润修复不明显，部分仍处于亏损状态，采购意愿受压制，仅刚需补货。
• 库存情况：丙烯厂内库存下降，但样本覆盖率仅为20%，需结合实际库存变化进行判断。
• 市场策略：单边策略以谨慎偏多为主，跨期与跨品种无明显机会。

关键信息

一、丙烯价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价：8064元/吨，上涨112元。
• 华东现货价：8380元/吨，下跌100元。
• 山东现货价：8375元/吨，上涨50元。
• 华东基差：316元/吨，下跌212元。
• 山东基差：311元/吨，下跌62元。

二、丙烯生产利润与开工率

• 丙烯进口利润：322元/吨，上涨8元。
• 丙烯开工率：70%（-1%）。
• PDH制生产毛利：数据未直接给出，但开工率波动影响利润。
• MTO生产毛利：数据未直接给出，但毛利情况需关注。
• 石脑油裂解生产毛利：数据未直接给出，但毛利情况受成本影响。
• 原油主营炼厂产能利用率：数据未直接给出，但炼厂运行情况影响丙烯供应。

三、丙烯下游利润与开工率

整体来看，下游产品利润修复有限，部分仍亏损，采购意愿受限，需求端支撑减弱。

四、丙烯库存

• 丙烯厂内库存：40120吨（-1950吨），样本覆盖率20%。
• PP粉厂内库存：数据未直接给出，但需关注库存变化对市场的影响。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势发展、伊朗及胡塞武装行动可能进一步影响原油供应。
• 油价波动：国际油价大幅波动可能对丙烯成本造成显著影响。
• 丙烷价格波动：丙烷价格变化可能间接影响丙烯市场。
• PDH装置检修动态：装置重启进度将影响丙烯供应。
• 下游开工情况：下游产品开工率变化将影响丙烯需求。

图表说明

本报告包含多个图表，涵盖丙烯价格、基差、生产利润、开工率及库存等关键指标，数据来源为钢联、同花顺及华泰期货研究院。图表有助于更直观地理解丙烯市场动态及产业链各环节表现。

投资咨询团队

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198
• 陈莉：投资咨询号 Z0015616，从业资格号 F0233775
• 投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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