20260724-海证期货-原油周度行情分析_地缘集中释放_油价再度冲高_20页_1mb

原油周度行情分析总结

核心内容概述

2026年7月24日，海证期货研究所发布的原油周度行情分析指出，近期全球原油市场受到地缘政治局势的显著影响，油价因霍尔木兹海峡和曼德海峡的通航风险加剧而大幅上行。与此同时，美国和伊朗之间的紧张关系持续升级，伊朗对美国采取了报复行动，导致霍尔木兹海峡的通航量大幅下降。此外，也门胡塞武装对沙特实施海上航行禁令，并袭击了两艘沙特油轮，进一步加剧了市场对红海航运安全的担忧。与此同时，哈萨克斯坦因黑海码头遭袭而减产，俄罗斯也在考虑延长柴油和汽油的出口禁令。OPEC+在8月2日的会议中或将调整产量目标，以应对当前的供需变化。

主要观点

地缘政治风险加剧

• 霍尔木兹海峡与曼德海峡：由于美伊冲突及胡塞武装对沙特的袭击，两个关键海峡的通航量大幅下降，霍尔木兹海峡的“七天截尾均值”低于700万桶/日。
• 航运保险成本上升：由于油轮遇袭事件频发，附加战争险保费上涨至船舶船体价值的7.5%至10%，部分油轮运营商选择避开霍尔木兹海峡。
• 伊朗威胁：伊朗表示，若美国袭击其桥梁或发电厂，将切断美国盟友的电力供应，并可能封锁海湾地区的石油流动，打击相关基础设施。

原油运输与出口变动

• 沙特出口调整：沙特通过红海出口原油量创下历史新高，但随着胡塞武装宣布封锁，该通道面临风险。沙特计划将部分原油通过埃及地中海港口出口。
• 亚洲买家调整路线：至少两家亚洲原油买家正在与沙特阿美公司商讨通过地中海港口采购原油的替代方案。

OPEC+产量动态

• 6月OPEC+产量：OPEC+原油产量为3628万桶/日，较5月增加约300万桶/日。
• 8月产量目标：OPEC+或将在8月2日会议上同意从9月起再增产约18.8万桶/日，以解除2023年的减产措施。
• 伊朗产量受限：伊朗因战争局势导致部分成员国难以增产，影响整体产量提升。

原油供需平衡

• 全球供需：美伊局势紧张及霍尔木兹海峡、曼德海峡的通航风险导致全球原油供应面临中断风险，供需失衡加剧，油价上行压力明显。

关键信息

地缘政治事件

• 美国与伊朗冲突：美国扩大在中东的军事部署并袭击伊朗，伊朗回应袭击美国基地。
• 也门胡塞武装：宣布对沙特实施海上航行禁令，并袭击沙特油轮。
• 哈萨克斯坦减产：因黑海码头遭袭，哈萨克斯坦主要油田产量大幅下降。
• 俄罗斯出口禁令：考虑延长柴油出口禁令一个月，汽油出口禁令六个月。

原油市场影响

• 霍尔木兹海峡通航量下降：7月21日仅有10艘船只通过，远低于战争前的130艘。
• 曼德海峡运输风险：6月约740万桶/天的石油及石油产品通过该海峡，占全球供应的7%。
• 沙特出口调整：沙特通过红海出口原油量达日均590万桶，随后略有下降，但仍考虑通过地中海港口出口。

市场策略建议

• 油价走势：受地缘风险主导，油价上行。
• 套利与期权：市场建议暂且观望，警惕美国中期选举期间可能的政策变化及地缘风险溢价回落。

数据图表

原油运输与出口

• 霍尔木兹海峡通航量：显著下降。
• 曼德海峡运输量：6月约740万桶/天，占全球供应7%。
• 沙特原油出口：红海出口量达日均590万桶，随后略降至550万桶。
• 哈萨克斯坦产量：因袭击减产，腾吉兹油田产量从92.5万桶/日降至40.6万桶/日。
• 俄罗斯产量：6月为886万桶/日，低于OPEC+配额。

原油供需平衡

• 全球原油供需平衡：月度和季度数据表明供需失衡加剧，油价上行压力明显。

原油价格走势

• 原油价格：本周价格上涨，主要受地缘政治风险影响。

原油远期曲线

• Brent与WTI远期曲线：显示市场对未来的供应担忧。

未来展望

• 地缘政治主导：美伊局势及红海航运安全问题仍将是影响油价的主要因素。
• OPEC+增产预期：若8月会议同意增产，2023年减产措施将被解除。
• 市场策略：投资者应警惕地缘风险溢价回落，套利与期权操作需谨慎。

分析师介绍

• 郑梦琦：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源品种研究，涵盖原油、沥青、燃料油、LPG等。
• 荣誉：2022-2024年期货日报连续三年最佳工业品分析师，2025年最佳能源化工分析师。
• 媒体采访：曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等媒体采访，观点被广泛转载。

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