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文档总结：2026年07月24日操作评级分析

核心内容概述

本报告为2026年07月24日的期货市场操作评级分析，涵盖原油、沥青、燃料油及低硫燃料油四个品种。分析师王盈敏与李海群分别对各品种的市场走势、供需变化及地缘政治风险进行了详细解读，并给出了相应的操作建议。

品种分析总结

1. 原油（★★★）

• 价格表现：今日Brent原油价格一度突破100美元/桶，SC主力合约收盘上涨4.5%至589元/桶。
• 地缘风险：美军对伊朗实施海上封锁，导致12艘商业船只改变航向，1艘船只失去航行能力。霍尔木兹海峡通行量降至极低，沙特东西管道与红海面临胡塞武装的直接威胁。
• 供应影响：俄罗斯里海管道联盟终端遭袭，影响全球约2%的原油供应。哈萨克斯坦能源部表示CPC管道准备恢复出口，未来需关注恢复进展。
• 库存状况：全球原油及成品油库存显著低于正常水平，市场缓冲能力削弱，供应中断对油价推升更为直接。
• 趋势判断：当前地缘风险有升级趋势，油价具备进一步走强动力。但美伊局势反复难测，若出现实质性缓和信号，油价可能快速回调。
• 操作建议：建议密切关注美伊局势及海峡通航状态，做好仓位管理。

2. 沥青（★★★）

• 排产情况：8月地方炼厂排产环比有所增加，但同比仍大幅下降。
• 需求表现：道路建设、防水卷材及焦化需求分化，整体需求较去年同期回落近两成。
• 库存状态：本周炼厂及贸易商环节首次出现小幅累库，但行业整体库存仍处于历史低位，库存偏紧。
• 成本支撑：原油走强为沥青提供坚实支撑，价格具备向上弹性。
• 操作建议：前期建议关注BU回调后逢低布局多单的策略可继续持有。

3. 燃料油 & 低硫燃料油（★★★）

• 地缘影响：中东局势持续升温，霍尔木兹海峡与红海曼德海峡通航受阻，导致中东高硫资源外运受限。
• 供应收缩：俄罗斯炼厂及港口持续遭袭，燃料油出口补充尚未恢复，柴油出口禁令仍在执行，海外柴油裂解利润高企，分流低硫调油组分。
• 原料供应：科威特供应受阻，红海局势影响南苏丹Dar混合低硫原油的传统海运线路，导致低硫原料供应同步受限。
• 市场情绪：短期内市场对燃料油供应收缩的恐慌情绪持续释放，推动FU、LU延续偏强走势。
• 趋势判断：市场仍由地缘风险主导，高波动特征将持续，需持续关注海峡通航情况。
• 操作建议：短期偏强，但需警惕地缘风险变化带来的波动。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明晰，当前具备较好的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

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