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报告摘要

铜陵有色商品日报总结 20260724

核心内容概述

本报告分析了2026年7月24日全球及国内市场的主要金属和商品品种的走势及影响因素。整体来看，市场受到地缘政治风险和宏观政策的双重影响，呈现出震荡调整的态势。

主要观点

宏观环境

地缘风险升温：胡塞武装袭击沙特油轮，霍尔木兹海峡贸易接近停滞，美伊冲突升级，导致油价上涨，Brent原油突破100美元，WTI升至约93美元。
加息预期强化：美国初请失业金意外降至18.7万人，市场上调下周美联储加息概率至40%，9月加息概率约70%。10Y美债利率升至4.70%，美元指数涨至101.5，美元兑日元触及163.98，创1986年以来新高。
A股市场回暖：上证指数修复至3876点，锂矿、能源、金属和军工等板块领涨，但科技板块仍承压。
国内政策支持：证监会加强政策储备，防范地产和融资平台债券违约风险；中美贸易关税削减征求意见。

贵金属

金银承压：加息预期强化，国际贵金属期货价格冲高回落，COMEX黄金期货跌2.40%，COMEX白银期货跌3.99%。
市场情绪：美伊冲突持续升级，对金银价格形成压制，短期内难以摆脱压力。

铜

铜价回落：美国新关税政策出台，全球贸易体系面临重构风险；特朗普考虑升级对伊军事行动，宏观风险偏好承压。
基本面：海外铜精矿供应增速偏低，国内精铜供应平稳，进口回升不及预期，紧平衡结构下铜价短期转入调整。

镍

镍价偏强：成本支撑较强，印尼政策将抬升镍价政策溢价；中东硫磺供应短缺推动现货价格上移。
下游需求：不锈钢厂淡季产量下降，三元正极企业高镍原料用量下滑，但成本支撑仍对镍价形成支撑。

铝

铝价区间震荡：宏观风险偏好承压，基本面阶段性消费淡季有一定压力，但国内铝锭库存延续去库，海外LME库存低位，支撑铝价。
多空博弈：整体市场处于多空博弈状态，铝价维持区间震荡。

氧化铝

偏弱震荡：供应宽松、需求平稳、库存累积，期价在成本附近，对市场消息敏感，预计以震荡偏弱运行为主。

铸造铝

区间震荡：成本端废铝偏紧，需求端传统消费淡季，市场交投谨慎；库存高位，基本面驱动有限。

锌

锌价回吐涨幅：市场风险偏好承压，国内消费淡季，下游采购意愿不足，锌锭库存小幅累库。
基本面支撑：LME去库及强结构支撑锌价，但整体走势仍受宏观压制。

铅

低位盘整：原生铅与再生铅价格倒挂，铅锭库存小幅去库，给铅价提供支撑。
供强需弱：电解铅炼厂生产稳定，粗铅货源流入增多，电池消费未改善，铅价上方阻力较大。

锡

高位调整：宏观及AI需求扰动，锡价重心下移。
基本面支撑：锡矿供应恢复缓慢，炼厂开工稳定，低库存支撑锡价，但短期震荡为主。

碳酸锂

回归震荡：情绪端恢复正常，基本面变化不大，库存去库但仓单高位。
原材料上涨：澳洲锂辉石价格上涨，国内锂精矿价格上行，锂盐企业临时检修影响供应。

工业硅&多晶硅

双硅震荡：工业硅周产量继续上行，但需求端疲软；多晶硅产量增加，但下游采购意愿有限。
高库存格局：全链条维持高库存，中长期需等待供需结构改善。

螺纹钢

期价震荡调整：产量反弹，需求回落，库存增加，供需关系转弱。
现货价格：唐山钢坯价格2960元/吨，上海螺纹报价3150元/吨，现货成交清淡。

铁矿石

期价震荡承压：现货市场成交未见起色，贸易商偏谨慎。
库存高位：港口库存维持高位，供应压力增大，钢厂盈利下降，按需采购为主。

双焦

震荡走势：上游产量低位，下游采购意愿不足，焦炭焦煤库存小幅增加。
供应偏紧：山西安全检查导致焦煤供应受限，焦企开工平稳，但需求疲软。

豆菜粕

连粕震荡偏强：美豆销售进度加快，中国采购量增加，天气影响预期。
价格支撑：油价上涨提振美豆价格，国内高价抑制需求，现货成交清淡。

棕榈油

震荡走强：油价继续上行，提振市场情绪。
供应扩张：巴西计划扩大油棕种植面积，生物燃料需求推动行业增长。

关键信息汇总

宏观影响

地缘政治：美伊冲突升级，油价飙升，推高通胀担忧，强化加息预期。
政策动向：中美关税削减征求意见，国内加强政策储备，防范风险。
金融市场：美元指数涨至101.5，10Y美债利率升至4.70%，美股下跌超2%。

金属走势

铜：沪铜主力涨0.07%，伦铜跌1.71%。
镍：沪镍主力涨1.28%，伦镍涨0.89%。
铝：沪铝涨0.71%，LME铝跌0.08%。
锌：沪锌涨1.40%，LME锌跌0.17%。
铅：沪铅涨1.14%，LME铅跌0.32%。
锡：沪锡涨0.42%，伦锡跌1.26%。

农产品走势

豆粕：主力涨0.99%，现货价格涨50元/吨。
菜粕：主力涨0.25%，现货价格涨20元/吨。
棕榈油：主力涨2.85%，现货价格震荡走强。
豆油：主力涨0.75%。
菜油：主力涨1.99%。

重要数据摘要

品种	收盘价	涨跌幅	涨跌幅%	价格单位
SHFE铜	105890	70	0.07	元/吨
LME铜	13566	-236	-1.71	美元/吨
SHFE铝	23345	155	0.67	元/吨
LME铝	3190	-3	-0.08	美元/吨
SHFE氧化铝	2712	-9	-0.33	元/吨
SHFE锌	24910	345	1.40	元/吨
LME锌	3580	-6	-0.17	美元/吨
SHFE铅	15905	180	1.14	元/吨
LME铅	1887	-6	-0.32	美元/吨
SHFE镍	133160	1680	1.28	元/吨
LME镍	17295	152	0.89	美元/吨
SHFE锡	418930	1740	0.42	元/吨
LME锡	53450	-682	-1.26	美元/吨
COMEX黄金	4052.30	-82.70	-2.00	美元/盎司
SHFE白银	14614.00	83.00	0.57	元/千克
COMEX白银	57.90	-2.14	-3.56	美元/盎司
SHFE螺纹钢	3085	2	0.06	元/吨
SHFE热卷	3291	9	0.27	元/吨
DCE铁矿石	747.5	8.0	1.08	元/吨
DCE焦煤	1287.5	21.5	1.70	元/吨
DCE焦炭	1847.0	22.5	2.30	元/吨
DCE菜粕	2360.0	10.0	0.43	元/吨
DCE豆粕	3175.0	29.0	0.92	元/吨
棕榈油	9515	2.85	2.85	元/吨

产业数据透视

铜

SHFE铜主力：涨0.07%，升水不变。
LME铜：跌1.71%，库存减少。
现货升贴水：维持不变。
精废铜价差：小幅下滑。

镍

SHFE镍主力：涨1.28%，仓单减少。
LME镍：涨0.89%，库存减少。
金川镍升贴水：维持不变。
LME注销仓单：减少。

锌

SHFE锌主力：涨1.40%，现货升贴水下降。
LME锌：跌0.17%，库存减少。
沪伦比价：小幅上升。

铅

SHFE铅主力：涨1.14%，现货报价上升。
LME铅：跌0.32%，库存减少。
原再倒挂：形成价格倒挂。
沪伦比价：小幅下降。

铝

SHFE铝：涨0.71%，现货报价上升。
LME铝：跌0.08%，库存减少。
沪伦比价：小幅上升。

氧化铝

SHFE氧化铝主力：跌0.33%，现货均价下跌。
澳洲氧化铝FOB：价格下跌5.25美元/吨。

锡

SHFE锡主力：涨0.42%，现货报价下降。
LME锡：跌1.26%，库存减少。
沪伦比价：上升。

螺纹钢

螺纹主力：涨0.06%，现货价格上升。
南北价差：小幅下降。
卷螺差：上升。

铁矿石

铁矿主力：涨1.08%，现货价格上升。
基差：小幅下降。
价差：上升。

焦炭焦煤

焦炭主力：涨22.5元/吨，基差下降。
焦煤主力：涨21.5元/吨，基差下降。
价差：维持不变。

碳酸锂

碳酸锂主力：涨0.12%，现货价格上行。
氢氧化锂：价格上升4000元/吨。
进口锂精矿：价格上升65元/吨。

工业硅&多晶硅

工业硅主力：涨0.67%，现货价格稳定。
多晶硅：主力跌0.98%，库存增加。
有机硅DMC：价格稳定。

豆粕

CBOT大豆：涨2.75%，价格上升。
豆粕主力：涨0.99%，现货价格上升。
豆油主力：涨0.12%，价格稳定。

投资咨询团队

姓名	从业资格号	投资咨询号
李婷	F0297587	Z0011509
黄蕾	F0307990	Z0011692
高慧	F03099478	Z0017785
王工建	F3084165	Z0016301
赵凯熙	F03112296	Z0021040
何天	F03120615	Z0022965
赵奕	F03153902	Z0023788