计算机行业2019年半年报综述_成长底色未失_利润与现金流添彩_21页_1mb

计算机行业2019年半年报综述总结

核心内容

本报告分析了2019年9月计算机行业的情况，重点讨论了行业整体表现、龙头与优选公司表现、细分板块增长情况，以及投资建议与风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：2019年H1，计算机行业营收、扣非净利润及经营性现金流分别增长13.8%、11.6%和12.6%，符合预期，成长性较好。
• 龙头公司表现：市值前50公司营收同比增长5.9%，净利润同比增长43.3%，经营性现金流同比增长17.0%，表现优于行业整体。
• 优选公司表现：优选公司整体表现优于龙头公司，收入和净利润增速均高于行业，现金流改善显著。
• 细分板块表现：8大板块全面增长，增速分化明显，其中金融科技、云软件、云硬件、医疗IT和信息安全表现突出。
• 投资建议：推荐金融科技、医疗IT、云计算、信息安全等板块，重点个股包括恒生电子、卫宁健康、创业慧康、广联达、用友网络、超图软件、浪潮信息、紫光股份、启明星辰、深信服。

关键信息

行业整体数据

• 营收：3,201亿元，同比增长8.4%
• 归母净利润：246亿元，同比增长29.6%
• 经营性现金流：-345亿元，同比增长18.0%
• 扣非净利润：149.3亿元，同比增长0.4%

龙头公司数据

• 营收：1,809亿元，同比增长5.9%
• 归母净利润：192亿元，同比增长43.3%
• 扣非净利润：148.6亿元，同比增长7.7%
• 经营性现金流：-184亿元，同比增长17.0%

优选公司数据

• 营收：整体法增长7.7%，中位数法增长19.1%
• 归母净利润：整体法增长36.5%，中位数法增长25.6%
• 经营性现金流：整体法增长7.0%，中位数法增长9.3%

分细板块表现

风险提示

1. 新技术市场不及预期：若相关技术及配套设施普及不及预期，将影响软件应用表现。
2. 下游需求回暖不及预期：政府及企业客户IT支出偏谨慎，部分需求回暖可能不及预期。
3. 外部摩擦加剧：全球IT技术分享生态受外部事件影响，可能影响技术升级和产品开发进度。

投资建议

• 推荐板块：金融科技、医疗IT、云计算、信息安全
• 重点个股：
  • 金融科技：恒生电子
  • 医疗IT：卫宁健康、创业慧康
  • 云软件：广联达、用友网络、超图软件
  • 云硬件：浪潮信息、紫光股份
  • 信息安全：启明星辰、深信服

评级说明

• 买入：预计公司股价在未来6个月内超越基准指数20%以上
• 增持：预计公司股价在未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预计公司股价在未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间
• 减持：预计公司股价在未来6个月内相对基准指数跌幅在10%以上

总结

2019年H1计算机行业整体保持增长，尽管收入增速放缓，但净利润与经营性现金流显著改善，显示出行业在业务质量与费用控制方面的进步。优选公司表现优于龙头公司，细分板块中金融科技、云软件、云硬件、医疗IT及信息安全表现突出，具备较高的增长潜力。投资建议集中在上述板块及个股，但需关注新技术市场、下游需求及外部摩擦等风险因素。