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家电行业2017年2月市场分析与展望

核心内容概览

2017年2月，家电板块整体表现优于沪深300指数，申万家用电器板块指数上涨1.8%，高于沪深300的1.5%涨幅。重点公司中，乐金健康、天银机电、蒙发利表现强劲，而奥马电器、青岛海尔、小天鹅A则领跌。同时，行业整体呈现线上销量快速增长、线下销量明显下滑的格局，其中线上冰箱、洗衣机销量分别增长128.2%和93.9%，而线下冰箱、洗衣机销量则同比大幅下降。

主要观点与关键信息

1. 2017年家电市场表现

• 整体趋势：家电板块表现优于大盘，市场情绪向好。
• 线上表现：线上销量持续高速增长，尤其冰箱和洗衣机涨幅显著。
• 线下表现：线下市场整体疲软，销量和销售额均出现下滑，特别是冰箱和洗衣机。
• 价格波动：线上价格普遍下降，线下价格则有所上升，尤其是冰箱和洗衣机。

2. 重点公司动态

• 美的集团：宣布并购以色列机器人公司Servotronix，进一步布局机器人领域，已收购库卡并成立工业与服务机器人合资公司。
• 格力电器：空调业务占比较大，预计2017年仍将实现高速增长，当前估值较低，存在修复空间。
• 老板电器：2016年业绩增长47.82%，动态PE仅17倍，估值修复空间较大，厨电市场集中度低，龙头整合趋势明显。
• 苏泊尔：动态PE为17倍，出口有望改善，内销渠道下沉，估值受地产影响较小。
• 海信电器：估值仅11倍，低于历史水平和行业平均，业绩优秀，估值有望提升。
• 银河电子：动态市盈率26倍，军工和新能源业务增长显著，具备向上修复潜力。

3. 行业趋势与挑战

• 智能节能家电热销：2017年春节消费市场呈现提质升级趋势，智能电视、节能冰箱、空气净化器等产品走俏。
• 电视产业竞争加剧：2017年电视市场面临互联网品牌与传统品牌的竞争，传统品牌如三星、海信、TCL等在量子点与OLED技术上展开激烈竞争。
• OLED技术迎来爆发期：创维推出自主研发OLED电视，打破韩企垄断，推动OLED市场发展，预计2017年将保持400%的高增长。
• 家电实体店复苏：面对电商冲击，线下实体店积极转型，谋求与线上融合，成为新零售的重要组成部分。
• 洗衣机出口表现：2016年洗衣机出口以价换量，出口总量增长6.7%，但出口额下降6.6%。亚洲市场占比最大，北美市场因反倾销案影响显著下滑，欧洲市场增长显著。

4. 原材料价格变化

• 铜价：上涨31.71%，对家电行业成本产生一定压力。
• 铝价：上涨21.20%，同样影响产品价格。

5. 投资建议

• 推荐公司：美的集团、格力电器、老板电器、苏泊尔、海信电器、银河电子等公司。
• 投资评级：基于未来6个月的相对表现，推荐买入或增持，具体评级因公司而异。

6. 市场监管与消费者教育

• 空气净化器市场问题：存在虚假宣传、价格虚高、滤芯更换成本高等问题，市场亟需规范化。
• 行业专家建议：消费者应关注产品“三大一小”指标，即洁净空气量（CADR）、累计净化量（CCM）和能效等级，同时注意噪音控制。

行业数据与市场动态

2017年2月家电市场数据

2016年洗衣机出口情况

• 出口总量：2295.3万台，同比增长6.7%。
• 出口额：3.3亿美元，同比下滑6.6%。
• 出口产品结构：91%为容量小于10公斤的洗衣机，其中波轮、滚筒、双缸占比87.2%。
• 主要出口市场：亚洲、欧洲、北美、非洲和南美。
• 出口单价变化：亚洲市场均价保持稳定，北美市场均价下滑，欧洲市场均价增长。

投资建议与展望

• 推荐龙头公司：美的集团、格力电器、老板电器、海信电器等公司具备良好的业绩增长潜力和估值修复空间。
• 关注转型公司：如银河电子，其军工与新能源业务增长迅速，未来发展前景广阔。
• 市场趋势：随着消费升级和新零售的发展，家电行业将更加注重产品品质与用户体验，线下实体店与线上平台的融合成为趋势。
• 政策支持：中央1号文件为家电行业在农村市场的发展提供了政策支持，推动家电产品在农村市场的普及。

投资评级说明

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