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招商期货沥青重大行情点评总结

核心内容概述

2021年9月24日，招商期货发布了一份关于沥青市场的重大行情点评报告。报告指出，当日沥青期价大幅上涨，主力合约2112涨幅达3.56%，主要受国际油价持续上涨及国内沥青需求边际改善的影响。同时，报告对沥青市场短期与中长期走势进行了分析，并对炼厂生产策略及市场供需关系提出了判断。

主要观点分析

短期走势

• 价格表现：沥青主力合约2112当日收盘上涨3.56%，国内原油主力合约上涨2.43%，显示出能化板块整体回暖。
• 市场数据：本周沥青开工率下降2.9%，炼厂库存下降1%，社会库存下降2.7%（隆众数据）；开工率下降2.93%，炼厂库存下降1%（卓创数据），表明市场供应端压力依然存在。
• 价格调整：华东、华南部分炼厂上调沥青合同价，幅度在50-70元/吨；山东市场主流成交价在2960-3280元/吨，低价报盘减少，远期合同报价小幅上涨。
• 供需矛盾：尽管终端需求稳中向好，但供应端资源相对充裕，短期内价格上涨动力不足。

中长期走势

• 价差影响：受“金九银十”成品油价格上涨的提振，焦化料与沥青价差长期维持在500-600元/吨之间，炼厂生产焦化料的积极性明显高于沥青。
• 产量预期：未来沥青产量可能小幅下降，因炼厂更倾向于生产利润更高的焦化料。
• 利润状况：当前沥青现货生产利润为-220元/吨，即使使用进口低价稀释沥青，炼厂仍难以突破成本线。12合约盘面利润亏损约120元/吨，部分炼厂或因亏损而意外停产。
• 市场建议：在四季度供应过剩及高库存背景下，不建议投资者进行单边多头配置或利润多配操作。

关键信息提取

• 沥青主力合约价格：收盘3254元/吨，涨幅3.56%。
• 国内原油主力价格：收盘488.6元/吨，涨幅2.43%。
• 库存与开工率：本周开工率下降2.9%-2.93%，炼厂库存与社会库存均下降约2.8%-2.7%。
• 区域价格变动：山东市场主流成交价2960-3280元/吨，河北市场年底远期货低价报盘BU2112-160元/吨。
• 价差影响：焦化料与沥青价差长期维持在500-600元/吨，炼厂生产焦化料积极性更高。
• 利润与成本：沥青现货利润为-220元/吨，12合约盘面利润亏损约120元/吨。
• 市场建议：不建议在四季度进行单边多头或利润多配操作。

研究员简介

• 安婧

  • 学历：英国华威大学金融硕士
  • 职位：招商期货研究所能化研究员
  • 专注领域：原油基本面研究
  • 资格：期货从业资格号F3035271，投资咨询资格证书编号Z00014623

• 刘韩

  • 学历：中山大学材料工程及香港城市大学金融学硕士
  • 职位：招商期货能源化工研究员
  • 专注领域：能化产业链研究
  • 资格：期货从业资格号F3066558

重要声明

• 本报告仅适用于风险承受能力为C3及以上类别的投资者。
• 报告内容基于合法获取的信息，但招商期货不对信息的准确性与完整性作出保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应谨慎评估风险，自行决策并承担相应风险。
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