20220411-招商期货-MEG重大行情点评_2页_422kb

MEG重大行情点评总结

核心内容概述

2022年4月11日，MEG（乙二醇）期货市场出现显著下跌，2205合约下跌4.70%至4825元，2209合约下跌4.04%至4990元。此次下跌主要由市场情绪恶化及供需端双重因素导致，反映出当前乙二醇市场的悲观预期。

主要观点分析

1. 行情下跌原因

• 市场情绪影响：受黑色板块下跌情绪带动，煤化工估值同步下行。
• 供需失衡：聚酯大厂执行4月减产计划，同时乙二醇港口库存大幅累库8.4万吨。
• 疫情冲击：疫情导致交通管制，港口出货速度下降，3月下旬码头卸货周期延长，叠加沙特合约船只集中抵港，短期库存压力增大。
• 终端需求疲软：聚酯负荷自上周快速下滑至88%，今日部分执行减产，预计在其余装置不恢复的情况下，最低开工率可达84%。

2. 需求端变化趋势

• 聚酯负荷下降：此前终端开工虽下行，但聚酯负荷仍维持高位，进入4月后快速下滑，EG需求显著减弱。
• 隐性库存适度下降：由于物流缓慢，聚酯工厂多消耗自身备货，隐性库存有所下降。
• 去库格局可能反转：4月EG去库趋势或由正转负，需密切关注聚酯工厂检修执行情况及乙二醇装置是否有进一步检修计划。

3. 价格走势预期

• 短期震荡区间：受原油价格支撑，EG近期预计将在4600-5200元区间内震荡。
• 上涨驱动不足：由于需求走弱，EG上涨动力不足，需等待需求端改善或疫情缓解。

关键信息

• 港口库存：乙二醇港口库存短期内高位运行，主要受疫情及沙特船只集中到港影响。
• 聚酯负荷：聚酯负荷快速下滑，表明下游需求疲软，对EG价格形成压制。
• 操作建议：EG短期内震荡为主，投资者应关注需求端变化及疫情拐点。
• 风险提示：
  • 成本端消息扰动
  • 聚酯检修计划执行情况
  • 新增装置检修
  • 疫情拐点时间

研究员简介

• 姓名：安婧
• 学历：英国华威大学金融硕士
• 职位：招商期货研究所能源研究员
• 研究方向：专注原油基本面研究，擅长通过国际供需矛盾及数据分析判断市场走势
• 从业资格号：F3035271
• 投资咨询资格号：Z0014623

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 投资者应根据自身判断作出投资决策，风险自担。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

注：本总结基于原文内容提炼，符合字数及格式要求。