20210913-国海证券-机械设备行业第37周周报_自动化设备行业盈利能力走强_智能物流装备赛道空间广阔_19页_2mb

自动化设备行业盈利能力走强，智能物流装备赛道空间广阔

核心内容

2021年9月13日发布的机械设备行业周报指出，自动化设备行业盈利能力显著增强，其中工控设备板块表现优于机器人本体板块。机器人行业近几年毛利率提升明显，从2018年H1的5.2%提升至2021年H1的13.7%，显示国产低端工业机器人产能逐步出清，龙头企业具备进口替代能力，竞争格局不断优化。智能物流装备行业因国内物流总费用占GDP比例较高，且运行效率相对较低，具备广阔的市场空间。重点推荐兰剑智能、今天国际、诺力股份、音飞存储等具备较强系统集成和软件开发能力的企业。

主要观点

• 行业整体表现：机械设备行业在最近一年表现优于沪深300指数，2021年1-6月营收同比增长24.7%，盈利能力提升明显。
• 自动化设备行业：上半年营收增长72.1%，归母净利润增长107.7%，毛利率提升3.2个百分点。核心部件如PLC、伺服、变频器、机器视觉、减速机等国产替代加速。
• 智能物流装备：随着国内物流费用占GDP比例较高，行业整体效率较低，智能物流装备需求快速增长。建议关注具备较强系统集成和软件开发能力、核心物流设备自主研发能力强的企业。
• 投资方向：重点推荐工业自动化、自主可控的半导体设备、碳中和加速的新能源设备（光伏、锂电）、受益于新基建的城轨装备、以及能源安全推动下的油服行业。

关键信息

• 行业评级：维持“推荐”评级，国内制造业正处于转型升级期，高端装备行业将迎来广阔市场空间。
• 重点推荐个股：
  • 科德数控：掌握核心零部件技术，具备成长性和弱周期性。
  • 威海广泰：受益“十四五”军品采购，民品业务增长显著。
  • 广电计量：检测行业成长性强，公司积极内生外延，进入盈利提升周期。
  • 奥普特：国内机器视觉市场渗透率提升，具备领先的光源及控制器技术，加速视觉控制软件研发。
  • 埃斯顿：工业机器人进入中期景气周期，具备核心零部件自主化优势，整合Cloos效果显现。
  • 迈为股份：国内锂电设备企业具备较强国际竞争力，重点推荐。
• 行业数据：
  • 2021年8月，我国新能源汽车销量达32.1万辆，同比增长194%。
  • 2021年8月，动力电池装机量为12.6GWh，同比增长145.6%。
  • 2021年8月，我国工业机器人产量31342台，同比增长48%。
  • 2021年1-8月，我国挖掘机销量259253台，同比增长23.2%。
  • 2021年8月，装载机销量9045台，同比下降6.32%，但出口增长显著。

行业动态

• 工程机械：装载机市场相对成熟，出口增长显著。2021年1-8月，装载机销量同比增长18.1%，出口增长56.3%。
• 新能源汽车：销量持续增长，渗透率提升至17.8%，预计2025年渗透率将达20%。
• 锂电设备：国内锂电设备企业对前中后段生产工艺均有布局，具备完全自主可控能力。
• 光伏设备：技术迭代加速，PERC技术成熟，HJT技术面临设备成本高、投资难的问题。
• 半导体设备：受益于新能源汽车电动化进程，芯片在高端汽车BOM中的占比将大幅上升。
• 油服行业：受益于能源安全政策，逐步复苏。

风险提示

1. 宏观经济不景气，增速不及预期；
2. 国内固定资产投资不及预期；
3. 重点行业政策实施情况不及预期；
4. 公司推进相关事项存在不确定性。

重点跟踪公司及盈利预测

结论

自动化设备行业在2021年表现出强劲的增长势头，尤其是工业自动化和智能物流装备领域，行业盈利能力显著提升，具备良好的投资前景。重点推荐具备核心竞争力和成长潜力的个股，同时需关注宏观经济、固定资产投资、政策实施及公司运营的不确定性。