20160314-国金证券-智能物流设备行业深度研究：走向自动化高端物流，把握“硬件软件”技术核心_22页_1mb

智能物流设备行业分析总结

核心内容

智能物流设备行业正随着电子商务的迅速发展而快速增长。该行业涵盖了智能仓储及物流设备、高速分拣设备等关键领域，是现代物流系统的重要组成部分。随着快递企业上市潮的出现，行业对智能物流设备的投资需求显著上升，推动了自动化、信息化物流技术的发展。

主要观点

• 电商推动行业发展：电子商务的兴起极大刺激了快递业务的快速增长，带动了智能仓储和物流设备的投资需求。
• 自动化与智能化是趋势：智能仓储及物流设备能有效减少土地和人力成本，提高物流效率，成为未来仓储业的发展方向。
• 智能分拣设备的重要性：当前我国快递分拣自动化程度较低，智能分拣设备能显著提升分拣效率和准确性，是分拣中心的核心。
• “硬件+软件”是关键：兼具硬件制造与软件开发能力的公司将在行业中占据优势，有望抢占最大市场份额。
• 国产替代趋势明显：虽然国外品牌在技术和品牌效应上占优，但国内企业在性价比和本土化服务上具有明显优势，尤其在中低端市场占据主导地位。

关键信息

行业概况

• 行业优化平均市盈率：54.73
• 市场优化平均市盈率：16.44
• 国金其它专用设备指数：6068.08
• 沪深300指数：3018.28
• 上证指数：2810.31
• 深证成指：9363.41
• 中小板综指：9758.09

快递行业数据

• 2011年至2014年，快递业务量年均复合增速达56%，收入年均增长近40%。
• 预计2020年快递年业务量目标为500-700亿件，年复合增速超30%。

分拣设备现状

• 快递分拣自动化程度较低，人工分拣占比约50%，分拣成本占转运中心总成本的40%。
• 智能分拣设备每小时可处理超过1.2万件包裹，人工可减少1/2甚至3/2。

国外经验参考

• 日本是全球自动化仓储系统最多的国家之一，自动化分拣设备在90年代后期随着IT化发展而大受欢迎。
• 美国和日本在自动化仓储技术上处于领先地位，掌握最先进的技术。

行业投资建议

• 东杰智能：重点布局智能物流高速分拣，已签约酒仙网、唯品会等客户。
• 五洋科技：通过收购伟创自动化进入机械停车和立体仓储领域，2015年物流仓储设备收入大幅增长。
• 永利股份：控股欣巴科技进军智能分拣领域，与申通快递签订战略合作协议。
• 诺力股份：轻型搬运车龙头，转型物流自动化，与上海交大合作开发智能仓储系统。
• 山东威达：通过收购德迈科进入物流自动化领域，提供并联机器人解决方案。
• 音飞储存：仓储货架行业领先，具备开发立体货架和自动化系统集成的能力。

行业未来空间

• 现代化物流中心示范：京东“亚洲一号”物流中心是现代化物流的典范，日订单处理能力可达数十倍。
• 投资规模测算：2014年快递行业分拣设备投资规模达38.78亿元，预计未来几年行业将持续快速增长。

风险提示

• 电商发展增速放缓
• 快递企业设备投入不足

投资评级

• 长期竞争力评级：高于行业均值
• 公司投资评级：增持
• 行业投资评级：增持

行业发展趋势

• 自动化仓储系统：从人工仓储到智能自动化仓储，经历了多个发展阶段。
• 智能分拣系统：通过条形码、RFID等技术，实现高效、准确的分拣作业。
• 设备国产化：国内企业在性价比和本土化服务方面具有优势，但缺乏大项目的总包集成能力。

总结

智能物流设备行业正迎来快速发展期，特别是在智能仓储和高速分拣设备领域。随着电商和快递行业的迅速扩张，自动化和信息化成为行业发展的关键驱动力。国产设备在中低端市场具有明显优势，但在大项目集成方面仍需提升。投资建议关注具备“硬件+软件”综合能力的公司，如东杰智能、五洋科技、永利股份、诺力股份、山东威达和音飞储存。行业未来空间广阔，预计将达到百亿级规模。