20160904-长城证券-机器人行业中报分析_传统下游结构调整_3C自动化_智能物流和服务机器人将延续景气_19页_1mb

机械设备行业专题报告总结

核心内容概览

本报告分析了2016年上半年机械设备行业，尤其是机器人行业的发展情况，涵盖行业整体表现、各细分板块分析、未来投资主线及风险提示。整体来看，机器人行业表现优于去年同期，主要得益于3C自动化、物流自动化和服务机器人板块的强劲增长。同时，仪器仪表机床板块仍处于结构调整阶段，盈利压力较大。

主要观点与关键信息

1. 机器人行业整体表现

• 2016年上半年，机器人行业整体营收为2062.43亿元，同比增长6.69%；净利润为187.61亿元，同比增长18.11%。
• 各子板块中，3C自动化营收增长最快，达33.58%，净利润增长77.10%；物流自动化营收增长17.10%，净利润小幅下降4.46%；服务机器人营收增长3.60%，净利润增长20.15%，行业处于加速蓄势期。
• 仪器仪表机床板块营收增长4.46%，但净利润大幅下降153.79%，行业仍处于结构调整阶段。

2. 各细分板块分析

汽车自动化板块

• 上半年营收增长9.90%，净利润增长1.85%。
• 12家上市公司中，7家营收下滑，但部分公司如均胜电子和科大智能因技术优势和客户资源，营收和利润增长显著。
• 汽车自动化是传统应用领域，未来3年复合增长率预计超过5%，仍具增长潜力。

物流自动化板块

• 上半年营收增长17.10%，主要受外延并表影响。
• 2016年自动化物流市场规模预计增长38%，到2020年有望达到1745亿元。
• 永利股份和五洋科技因并购效应，营收增长显著，预计未来将成为智能分拣系统领导者。

服务机器人板块

• 上半年营收增长3.60%，净利润增长20.15%，剔除美的集团和青岛海尔后，净利润增长达46.07%。
• 行业处于爆发前夕，未来增长潜力巨大，尤其在医疗机器人和消费级无人机领域。
• IFR预测，2014-2017年服务机器人市场规模将达到189亿美元。

3C自动化板块

• 上半年营收增长33.58%，净利润增长77.10%，行业高景气度带动业绩增长。
• 3C行业自动化进程加速，预计未来将成为机器人领域最大应用市场。
• 先导智能和赢合科技因受益于新能源汽车产业链，业绩增长显著。

3. 未来投资主线

• 服务机器人：预计未来几年将迎来爆发式增长，是最具前景的细分行业。
• 物流自动化：智能物流是工业4.0的核心，未来5年市场有望超千亿。
• 重点推荐标的：
  • 科远股份（002380）：重点推荐电厂机器人/外骨骼康复机器人。
  • 巨星科技（002444）：重点推荐安保/家庭服务机器人。
  • 永利股份（300230）：重点推荐智能分拣系统。
  • 康力电梯（002367）：关注家庭教育娱乐机器人。
  • 雷柏科技（002577）：关注消费级无人机。

4. 盈利预测

• 行业被划分为6个板块，分别预测未来两年的盈利情况。
• 科远股份2016年EPS为0.51元，2017年预计为0.83元。
• 巨星科技2016年EPS为0.56元，2017年预计为0.67元。
• 永利股份2016年EPS为0.76元，2017年预计为1.12元。

风险提示

• 大盘系统性风险
• 下游行业需求低于预期
• 公司项目进展低于预期
• 并购进度不及预期
• 市场开拓不及预期
• 研发进展慢于预期