智能物流装备行业深度报告：智能物流大势已明，星火燎原指日可待-20210901-国海证券-32页_2mb

智能物流行业深度报告总结

核心内容概述

智能物流行业正向智能自动化方向发展，通过软硬件结合实现仓储、搬运、分拣等环节的集成化与信息化。行业从机械化发展至当前的智能自动化阶段，具备显著的降本增效能力，符合行业发展趋势。我国物流总费用占GDP比重下降，但仍低于发达国家水平，未来仍有较大提升空间。智能物流具备行业可拓展性，随着技术进步和市场需求增长，行业发展潜力巨大。

主要观点

1. 行业发展趋势

   • 自动化物流系统包括自动化仓库、搬运与输送系统、分拣与拣选系统等，通过软硬件集成实现全流程自动化。
   • 行业发展分为四个阶段：机械化、自动化、高柔性集成自动化、智能自动化，目前处于智能自动化阶段。

2. 成本优势与效率提升

   • 物流总费用逐年上涨，快递业务量持续攀升，推动行业需求增长。
   • 人力成本上升与劳动力紧缺，促使企业加快自动化物流系统的应用。
   • 自动化物流系统可显著降低土地和人力成本，提升仓储效率。

3. 可拓展性与行业潜力

   • 不同行业对自动化物流系统的需求相似，技术平台共性较大，具备较强的行业可拓展性。
   • 预计到2023年，中国智能仓储市场规模有望达到1650亿元，行业增长空间广阔。

关键信息

行业增长数据

• 2020年我国社会物流总额达300万亿元，同比增长0.7%。
• 2020年社会物流总费用约14.9万亿元，占GDP比重14.7%。
• 2020年全国快递业务量达834亿件，同比增长31.2%。

行业效率提升

• 自动化物流系统提升空间利用率、存储量和作业效率。
• 与传统仓储物流相比，智能仓储物流自动化系统在空间利用率、存储量、作业效率、人工成本等方面具有明显优势。

行业盈利因素

1. 系统集成与软件开发能力

   • 优秀的系统集成和软件开发能力是提升毛利率的关键因素。
   • 兰剑智能和今天国际在软件和系统集成方面具备较强竞争力，毛利率较高。

2. 自主研发能力

   • 核心设备的自主研发能力直接影响产品技术附加值。
   • 兰剑智能在AGV调度、导航、控制、检测等核心技术上具有自主知识产权。

3. 下游行业选择

   • 下游行业对毛利率影响显著，如烟草、新能源等毛利率较低，而电商、零售等毛利率较高。
   • 公司需根据自身优势选择下游行业，以实现盈利最大化。

行业重点企业

兰剑智能

• 成立于1993年，以物流机器人为核心，提供全流程智慧物流系统解决方案。
• 2020年营收4.51亿元，毛利率41.1%，净利率18.5%。
• 核心技术包括AGV调度、激光SLAM导航、全向移动底盘等。

今天国际

• 成立于2000年，软件起家，提供一体化解决方案。
• 2020年营收9.30亿元，毛利率30%左右。
• 主要客户包括烟草、新能源、电商等行业，毛利率受下游行业影响较大。

诺力股份

• 成立于2000年，深耕物流装备行业20余年，向全领域一体化转变。
• 2020年营收40.8亿元，毛利率23.1%。
• 业务涵盖物料搬运设备、智能立体仓库、无人搬运机器人等。

音飞存储

• 成立于1997年，以高精密货架为核心，拓展集成与服务业务。
• 2020年营收6.65亿元，毛利率22.69%。
• 产品包括高精度货架、AGV、RGV等，具备较强的市场竞争力。

科捷智能

• 成立于2015年，专注于智慧物流与智能制造系统集成。
• 2020年营收8.80亿元，毛利率23.76%。
• 客户包括顺丰、德邦、Coupang等，国际化拓展带来毛利率提升。

投资策略

• 行业增长迅速，劳动力成本上升推动智能物流需求。
• 推荐关注兰剑智能、今天国际、诺力股份、音飞存储等具备较强技术能力与市场拓展能力的公司。
• 建议重点关注其在系统集成、软件开发、核心设备自主研发等方面的能力。

风险提示

• 下游行业需求下滑。
• 智能物流渗透率提升不及预期。
• 重点推荐公司业绩不达预期。
• 企业研发能力不及预期。
• 上游原材料涨价风险。

行业评级

• 行业整体评级为“推荐”，行业发展前景良好，行业指数领先沪深300指数。
• 重点关注公司：兰剑智能、今天国际、诺力股份、音飞存储。

行业盈利预测