20230807-国投安信期货-镍及不锈钢_现货端趋弱_宏观利好仍有支撑_9页_3mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容

上周镍及不锈钢市场整体呈现弱势整理态势，镍期货价格下跌，不锈钢期货小幅上涨。市场交投清淡，持仓量降至近期低位。尽管存在一定的宏观利好支撑，但现货端支撑力度明显减弱。

主要观点

镍市场表现

• 沪镍主力：上周收盘价为169,970元，下跌490元或0.29%，持仓量降至近期最低水平14万手。
• LME镍3：收盘价为21,280元，下跌1,020元或4.57%。
• 现货升水：金川镍升水换月后报价在4,000-5,000元，俄镍报价在2,000元出头，显示现货支撑较上半年明显减弱。
• 高镍生铁报价：快速反弹，主要受镍生铁收储传闻及不锈钢需求回暖影响，但上下游分歧仍较大。

不锈钢市场表现

• 不锈钢主力：上周收盘价为15,345元，上涨175元或1.15%，持仓降至14.4万手。
• 库存情况：7月初以来，300系不锈钢库存连续四周反升，绝对位置处于近五年同期最高水平，但周内现货成交有所起色，下游订单量增加，库存消化良好。
• 市场情绪：部分观点认为库存抬升可能是贸易商为旺季备货，未对现货价格造成明显影响。

关键信息

宏观环境

• 国内政策：政治局会议关于刺激消费的表态稍超预期，市场情绪有所改善。
• 海外数据：非农数据不及预期，美元走弱，整体工业品外围情绪适中。
• 后续关注：美国通胀数据可能对基准利率路径产生指引。

技术面分析

• 沪镍走势：短期处于低位震荡，走势偏弱。
• 不锈钢走势：小幅冲高，但整体仍偏弱，需关注宏观利多持续性。

产业数据

• 库存与持仓：全球镍交易所库存、保税区镍库存、纯镍社会库存等数据均显示库存压力较大，但现货成交有所改善。
• 产量与进口：国内硫酸镍产量、不锈钢月度产量、三元前驱体产量等数据反映供应端压力持续，进口量与增速显示市场对原料的依赖仍在。

操作评级

• 镍及不锈钢：当前市场趋势不明确，操作性较弱，建议以观望为主。

图表说明

• 图1：内外镍价对比，显示内外价差情况。
• 图2：镍期货价差结构，反映不同合约间的价差变化。
• 图3：不锈钢期货收盘价，显示不锈钢价格走势。
• 图4：金川镍升贴水季节性，显示现货升贴水趋势。
• 图5：镍现货升贴水，反映市场供需关系。
• 图6-9：三元材料相关价格季节性图表，显示不同材料价格波动情况。
• 图10-12：三元材料不同型号价格季节性，反映市场对不同产品的需求变化。
• 图13-18：库存与持仓相关图表，显示市场库存压力与持仓变化。
• 图19-24：产量与进口数据，反映市场供需关系。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星：趋势有驱动，但可操作性不强。
• 两颗星：趋势明确，行情正在发酵。
• 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主。

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