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镍不锈钢产业链周报摘要

核心观点

报告指出供需平衡存在矛盾。尽管不锈钢库存周环比下降2.48%显示需求边际改善，沪镍价格反弹且交投活跃，但利空因素包括LME和国内镍库存累计增加、镍矿港口库存上升、产镍企业产量持续以及不锈钢产量高企等，表明市场基本面压力较大，形成宽幅波动行情，交易方面短期内难有明显趋势。

价格与库存数据

• 期货市场：镍系列合约各品当前价格普遍收跌（如沪镍主连119830元/吨，周跌幅0.42%），不锈钢期货亦呈现下滑，不锈钢主连周度累计下跌2%；
• 主力基差：基差方向在镍和不锈钢期货上表现各异，多数仍与现货价格维持一定差距，反映市场对远期供需看法分歧；
• 现货价格：交割品如金川镍、进口镍价等价格周度均有所下跌（幅度在0.59%-0.67%区间）；
• 东西方库存：LME镍库存增加至209598吨，国内不锈钢社会库存933.6吨，环比小幅下降。

供应端分析

• 精炼镍供给：中国月度产量常年维持在5-22万吨/月的高位区间；不锈钢月度产量已持续多年超200万吨，显示不锈钢生产端无减产压力，支撑中长期供给过剩担忧；
• 镍矿情况：菲律宾红土镍矿价格震荡，国内镍矿库存环比略有增长；
• 镍铁生产：中国镍铁月产量平稳，印尼镍生铁产量增长趋势不变；
• 硫酸镍生产：硫酸镍价格保持在40000元/吨，盈利情况与原料价格关联度高；

需求端观察

不锈钢品种需求端虽述及不锈钢库存下行0.4%，但不锈钢月度产量仍属高水平，下游304不锈钢冷轧卷利润率另显现下行趋势，反映出实际消费或挤压，存在隐性需求疲软可能。

交易建议

整体维持震荡市判断，市场缺乏合力驱动单边行情，投资者应避免因价格短期反弹而过度乐观，应强化风险管控，短期等待数据转换或事件催化；另建议投资者保持高位头寸审慎角度，追踪如镍矿、不锈钢库存变化等重要指标动向。

注：本文主营内容提取自原报告关键数据与逻辑，旨在概括核心信息，未引用具体预测内容。