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格林大华期货纸浆早报总结（20230309）

核心内容

本报告分析了2023年3月9日纸浆市场的运行情况，涵盖港口库存、进口数据、产能利用率、产量变化及新增产能等关键信息，同时提供了操作建议和风险提示。

主要观点

• 市场供需关系：本周纸浆港口库存小幅下降，但整体市场成交氛围清淡，企业延续刚需采购。
• 价格趋势：预计纸浆价格将震荡下行，主要受供需关系及下游需求疲软影响。
• 下游需求：生活用纸企业库存有所下降，但产能利用率和产量均出现环比下滑，显示需求偏弱。
• 产能变化：国内生活用纸企业持续扩产，新增产能逐步释放，但整体需求尚未明显回暖。
• 国际供应：部分国际纸浆生产商减产，如APRIL印尼工厂减产20万吨，加拿大Canfor外盘报价上涨，但狮牌纸浆供应紧张。

关键信息

港口库存情况

• 本周中国纸浆主流港口库存为209.5万吨，环比下降0.5%。
• 港口去库速度较慢，但到港量减少，出货速度加快。

下游需求分析

• 生活用纸：
  • 产量26.25万吨，环比下降2.2%。
  • 产能利用率69.2%，环比下降0.4%。
  • 库存18.5天，环比下降1.5%。
• 双胶纸：
  • 产能利用率68.3%，环比上升0.4%。
  • 产量19.44万吨，环比上升0.57%。
  • 库存87.5万吨，环比下降0.6%。
• 铜版纸：
  • 产能利用率68.3%，环比上升0.04%。
  • 产量9.31万吨，环比上升0.11%。
  • 库存54.9万吨，环比下降0.7%。

新增产能

• 环龙：3月6日，青神基地PM3和PM4生产线投产，年产能各2.5万吨。
• 恒安集团：3月5日，湖南基地六期项目PM30生产线投产，年产能3万吨。
• 韶能集团：3月5日，耒阳抄纸项目PM11投产，年产能约2万吨；一期规划16条高档卫生原纸生产线，总产能32万吨/年。

国际供应动态

• 加拿大：
  • 2月1日，Canfor宣布漂白针叶浆北木外盘报价上涨至970美元/吨。
  • 2月24日，狮牌宣布3月外盘报价：雄狮940美元/吨（无量可供），金狮960美元/吨（减产30%）。
• 智利：
  • 2月28日，Arauco公布3月报盘，其中银星平盘920美元/吨，金星770美元/吨，明星730美元/吨（下调20美元/吨）。

进口数据

• 中国2023年1-2月纸浆进口量为550.9万吨，同比增加4.7%。
• 进口金额为4468.7百万美元，同比增加28.5%，显示进口价格显著上涨。

操作建议

• 预计纸浆价格将震荡下行，建议投资者关注国内主流港口到港情况及下游纸企需求变化。
• 在市场情绪清淡、需求偏弱的背景下，可考虑逢高减仓或观望策略。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流动。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格变化将间接影响纸浆成本。
• 下游纸企开工情况：若下游企业开工率下降，将进一步压制纸浆需求。
• 资金面情况：市场资金流动性变化可能对价格走势产生影响。

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